文档介绍：对外经济贸易大学
硕士学位论文
关于国有中小企业MBO(管理层收购)的研究
姓名:刘学慧
申请学位级别:硕士
专业:工商管理
指导教师:张建平
20050501
前言
MBO 作为一种制度创新自 20 世纪 70 年代诞生以来在欧美得到了迅速发
展显然 MBO 有其积极的一面如 MBO 使所有者与经营者合二为一弥补
了所有者缺位的局限有利于降低公司代理成本最大限度地激励公司管理层
但是 MBO 在中国的实践过程中也出现了一些新问题尤其是国有中小企业进
行 MBO 时出现的问题急需解决如 MBO 的收购主体的确定实施 MBO 时目
标企业的定价 MBO 的融资渠道及还款资金来源实施 MBO 后的企业整合等
又由于国有中小企业在国民经济和社会生活中的地位与作用这些问题解决的
好坏直接影响着地市级国有经济的发展
MBO 作为我国当前理顺国有企业产权关系的一种尝试是有其现实意义
的我们需要通过这种尝试,探索出适合中国国情的国有企业产权改革道路尤
其是国有中小企业的改革方向为地市级城市的产业结构调整和经济发展提供
新的动力继而促进法律法规的完善及金融体制的健全本文力图通过对 MBO
理论及发展历程的回顾以及对目前国内 MBO 的典型模式的剖析找到这些
问题的解决方法
关于国有中小企业 MBO(管理层收购)的研究
提要
中国加入 WTO 对我国国有企业的发展提出了更高的要求因此中央也
逐步加大了改革的力度改革触及到了企业的产权制度提出了“抓大放小”“国
退民进”的策略在一些竞争性行业国有企业要逐步退出放活中小企业同
时由于之前的改革成效不大各个企业也对产权改革寄予了厚望这样就
为 MBO 提供了前提和条件
MBO 的基本出发点是解决企业内部激励机制问题降低企业所有者与经营
者之间的委托代理成本 MBO 有利于改善公司治理结构减少内部人控制问题
提高企业核心竞争力当然 MBO 设计方案处理不当的也会造成公司员工之
间收入悬殊更有可能造成业绩贡献和收益的失衡进而可能损害股东利益
增加投资者和企业债权人的风险通过 MBO 收购者的目标不仅仅是使自己的
身份从单一的管理者角色变成了所有者和经营者合一的双重身份 MBO 制度设
计时允许管理层在获得超常的预期价值的同时也能使公司节约代理成本使
公司巨大的潜力和潜在的管理效率空间得到发挥而其他投资者也从中受益并
得到超常的收益回报
本论文共分为四部分第一部分是对 MBO 理论与发展历程回顾第二部
分对国有中小企业 MBO 的现状及典型设计模式进行了分析第三部分提出完
善 MBO 需要注意的问题及相应的对策建议第四部分为结语
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关于国有中小企业 MBO(管理层收购)的研究
ABSTRACT
It brings huge challenge to China state-owned enterprise with China joining
WTO. China government is launching great force for the reformation of state-owned
enterprise gradually. Because reform is related to the Enterprise’s proprietorship,
China government brings forward the strategy of “focus on key issue” and “decrease
the rate of state-owned proprietorship and increase the private ownership”. In some
competitive industry, government release restriction and make some policy to support
middle and small size enterprise, and China state-owned enterprise will quit the stage
gradually. Meanwhile, The manger of enterprise looks forward to the benefit of
proprietorship reform. All of these conditions form the foundation of MBO
(Management Buy-outs).
The initial goal of MBO is to found the effe