文档介绍：东北大学
硕士学位论文
管理层收购问题及对策研究
姓名:彭胜平
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:李森
20040201
要摘关键词:管理层收购,杠卡下收购,委托~代理,产权补偿,公司治理久却被财政部禁停。这“一热一冷”引起了人们广泛的关注和猜疑。本文本着这些疑问,从理论和实证的角度,对辛松钊氲奶教趾头治觥展积极投资者和通过基金融资来解决式鹄丛次侍猓酃娑ㄖ肮こ止苫岬姆①作为话方一种成熟的并购方式,杂诿魑笠挡ā⒓だ芾碚叩确作为杠杆收购的特例,管理层收购中后期引入中国以来,就一直受到企业界人士的热捧,然而年“两会”之后不具体研究内容如下:第一章首先介绍了诠谕獾牟头⒄梗旱诙麓永砺鄣慕嵌瘸龇ⅲ系统地阐述了睦砺垡谰荩坏谌麓邮抵さ慕嵌瘸龇ⅰ6怨诩讣业湫偷腗进行了案例分析,结果表明其存在积极的意义,同时也存在着不少问题;第四章深入分析了制约⒄沟姆猓钊缍ḿ邸⑷谧省⒎伞⑿畔⑴兜龋旱谖逭率本文的重点,针对上章的问题,提出了相关的对策和建议,主要包括:①制定合适的定价标准和科学的交易程序来防止国有资产的流失以及“自买自卖”现象,③发律地位、完善与泄氐姆煞ü胬唇饩鍪展褐魈宓暮戏ㄐ缘任侍猓芗忧啃息披露来解决收购过程中信息不对称的问题,等等;第六章是结尾部分,展望了根据以上的研究内容,可以看出本文的研究意义主要表现在以下两个方面:面确实具有积极的作用。但谖夜勾τ谄鸩浇锥危庥龅搅瞬簧傧质滴侍猓②欢戎耸挚扇龋欢月却被财政部禁停。一时间,各种猜疑纷至沓来,俏巳嗣堑难矍颉1疚目梢约由疃缘鼻跋萑朊跃种械腗的理解,澄清一些误导。目前我国一一些企业对辛艘恍┯幸娴奶剿骱褪导⒂泻芏喑晒Φ陌例。但作为一种制度的创新,一种新生的事物,谖夜勾τ谄鸩浇锥危的引入与“移植”需要有一个新的制度背景和市场条件与之适应。以后随着制度的变革和市场的培育,庵中问皆谖夜ɑ嶂鸩缴ㄇ逑钟械恼习饩鱿钟械问题。可以预言,存不久的将来,管理层收购将会成为我国企业改革的一种蘑要形式,将会在中国经济生活中发挥越来越重要的作用。猳,自年代蠢吹姆⒄骨熬啊有待进一步研究。东北大学硕士学位论文
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本人签名:寺;娩军声明日期:如呼.』文中取得的研究成果除加以标注和致谢的地方外,不包含其他本人声明所呈交的学位论文是在导师的指导下完成的。论人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含本人为获得其它学位而使用过的材料。与我⋯‘同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文斗·作了明确的说明并表示感谢。,
第一章绪论弟一早三百诠獾牟敕⒄诠獾牟创了朝:杆收购之先河。在世纪年代中期美围第四次企业并购浪潮中杠杆收购头论足难免会影响到管理人员的经营决策,所有这些都不利于管理者施展自己的才早在世纪年代中期,就设计了杠杆收模式。年由、和伺倭⒌闹鸎公司,开式筹集收购目标公司所需的资金,然后逐步从目标公司的现金流量中偿还负债的一式直接参股或控股,使公司的经营机制发生了新的变化,从而产生了管理层收购牟怯衅涮囟ū尘暗摹J紫龋谖鞣降牡谝淮魏偷诙尾⒐豪顺敝校形成了一批横向一体化和纵向一体化的大公司,第三次并购浪潮通过混合并购又诞逆向操作,出售其部分业绩不佳的子公司或分支机构,即出现了与收购相对的分拆和剥离猳駾窒螅庵饕3鲇谝韵履康模阂皇俏A吮阌诩力量发展核心业务,将一些不相关的或冗余的部门剥离出售:二是为了从现有产业情况下,锹蚵羲ǚ蕉祭忠饨邮艿姆绞剑馐钦逦#捍勇蛘呃纯矗芾聿阒晓企业的经营现状,尤其是企业发展潜力的详细信息,并且相信有利可图,管理者愿意收购;从卖者来说,出于集团利益的考虑,为保证分拆和剥离出的公司还能与原母公司保持一定的经济联系,如作为原料供货商或客户,故卖者也往往趋向于选的形象,卖者往往更容易接受姆绞健6杂谝恍┚3晒Φ募易迤笠担苣龄或能力的限制,愿意出售企业股权,但又希望能合理避税和保留家族控制权,出于感情,也希望现有管理层继续经营企业,统晌W罴训难≡穹绞健F浯危一些上市公司的经营者认为证券监督机构对上市公司制订的法规制度束缚了他们的手脚。另外,股票价格受非公司因素的影响较大,面分析家和媒体对公司经营的评狂热到了极点。杠杆收购的实质就是收购公司主要通过借债,即增加财务杠杆的方种并购形式。由于在成功的收购交易中,企业管理人员起着关键的作用,所以在杠杆收购兴起之后,越来越多的公司管理人员有条件在收购交易中通过借债融资的方生了更加庞大的混合公司,在第四次并购浪潮中,一些多元化经营的企业集团采用完全退出,进入另⋯新兴产业,以寻求更多的投资机会和更高的投资回报。在这种择姆绞剑换蛘叱鲇诜遣莆衲勘甑目悸牵热纾袈舾谌皆蚧崴鸷β糁能,于是他们收购上市公司。东北大学