文档介绍：行业研究 Page 1
行业动态跟踪报告
纺织品与服装行业 2005 年 10 月月度报告中性
(维持评级)
2005 年 10 月 21 日
行业月度回顾
纺织品与服装行业首席分析师高芳敏
2003、2004 新财富最佳纺织行业分析师
电话:021—68864586
Email:gaofm@ 棉价上涨确立,出口明显放缓
纺织品与服装行业助理分析师方军平
Email: fangjp@
近一年收益率比较

月份行业收入环比增长,利润环比增长
10% 8 % %
纺织指数上证指数
0% 2005 年 1-8 月规模以上纺织品与服装企业实现收入 1 万亿元,利润 333 亿元,同比
-10%
2005-1-11 2005-2-11 2005-3-11 2005-4-11 2005-5-11 2005-6-11 2005-7-11 2005-8-11 2005-9-11 分别增长和。剔除统计口径的影响, 月行业收入和利润环比分别增
2004-10-11 2004-11-11 2004-12-11 2005-10-11 % % 8
-20% 长 %和 %。
-30%

8 月行业毛利率 %,环比下降 1 个百分点,利润率下降趋势确立
-40%
-50% 8 月份行业毛利率 %,环比下降 1 个百分点,同比下降个百分点。8 月份行
-60% 业利润率 %,同比上升个百分点,环比上升个百分点,出现月度反弹,

资料来源:国信证券经济研究所 4 季度出口增速的急剧回落和棉纱价格小幅上涨将进一步确立行业利润率下降趋势。

贸易摩擦负面效应释放明显,9 月出口环比下降 %。
相关研究报告:
9 月份纺织品与服装出口额亿美元,较上月下降亿,环比下降 %,
《中游类公司受益于配额放开
—05 年纺织品服装行业投资策略报告》同比增长 %。1-9 月份出口亿美元,同比增长 %。欧美对部分纺织品
2005/01/06 与服装的设限大大降低四季度出口增速,维持行业 05 年出口增幅 15%的判断。
《地产业务助推雅戈尔业务快速发展》
2005/01/20
棉价上涨趋势确立,棉纱价格波动决定行业利润率走势
《欧美贸易政策降低行业估值水平》
2005/05/16 10 月 20 日中国棉价已达 14296 元/吨,较年初上涨 25%。8 月份棉纱、棉布产量分
《大幅提高纺织品出口关税,短期规避下游出口类
别为万吨和亿米,同比分别增长 %和 %,棉花 330 万吨的供求
公司》
2005/05/20 缺口的预期将使后期棉价继续维持上涨势头。8 月棉纱进口均价 2168 美元/吨,同
《关注中游出口类公司,短期继续规避下游公司》比上涨,环比上涨,作为对棉价上涨的滞后反映, 季度棉纱价
2005/05/23 % % 4
《突然取消纺织品关税难言利好,贸易战预期提格仍将上涨 3%左右。
高》
2005/05/30
维持行业“中性”的投资评级,关注棉价上涨下的粘胶类公司投资机会
《贸易政策与升值冷缩行业利润空间》
维持年初对行业中性的投资评级。从公司投资策略上,维持主动规避,被动选择蓝筹
2005/06/13
《鲁泰 A:制度风险压制价值发现》的策略,维持鲁泰 A 和雅戈尔谨慎推荐的投资评级。棉价上涨背景下导致的粘胶价格
2005/08/09
《雅戈尔:品牌及渠道价值消化双主业负面预期》上涨提升粘胶类公司投资价值,维持山东海龙谨慎推荐的投资评级。
2005/08/26
《棉价上涨和行业利润率下降趋势确立》
2005/9/15

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分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断
并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何
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8 月份行业收入环比增长 %,利润增长 %
国家统计局规模以上企业统计数据显示,2005 年 1-8 月规模以上纺织品与
服装企业实现收入 1 万亿元,利润 333 亿元,同比分别增长 %和 %。
剔除统计口径的因素,8 月行业收入同比增长 %,环比增长