文档介绍：行业动态月报

医药行业中性

行业出现回暖趋势,投资仍选优势公司

孙亮(021) 62580818-695 sunliang@ 2005 年 4 月 20 日
细分行业: 药、现代制药;特色原料药行业关注产品
化学制药:中性具特色、技术能力强、国际认证领先的企
中药:中性业如华海药业、海正药业;中药行业采取
医疗器械:中性长期持有战略,关注管理营销方面提升趋
生物制药:中性势的东阿阿胶、同仁堂、云南白药等强势
医药商业:减持品牌公司;

警惕某些大宗原料药陷入价格战围城:随
投资要点: 着 VC、VE 生产企业的大幅扩产,其价格一
由于成本上升较快,药物生产商对产品进路走低,同时可能遭受反垄断或者反倾销
行提价,造成医药工业品价格出厂指数回诉讼,我们提醒投资者密切关注相关大宗
升,长期看药品价格仍然处于下降通道; 原料药生产企业的产能和价格变动,短期
2005 年 1~2 月份医药制造业销售收入和利内回避产能相对过剩的产品供应企业,如
润同比增长 %和 %,走出了 2004 青霉素、维生素 VE、VC 等产品供应商;
年的低谷,全行业出现回暖趋势;
非甾体消炎药扶他林、芬必得、西乐葆等
2005 年 1~2 月份中成药销售收入和利润同受到 FDA 警示,可能会对上游原料供应商
比增长 %和 %,保持稳定增长; 新华制药、百科药业、吉林制药产生影响,
化学制剂药销售收入和利润同比增长我们将密切关注;
%和 %,化学原料药行业销售收
华海药业 2005 年 1 季度每股业绩元,
入和利润同比增长 %和 %,双双所得税抵免需要等到二季度确认,延缓了
扭转增收不增利的情况; 业绩体现。随着川南一期投产和相关产品
行业回升趋势中仍需要重点投资优势公美国专利陆续到期,企业未来两年面临战
司,化学制剂行业关注创新力强、产品梯略扩张机遇,维持“增持”建议。
队丰富和营销能力突出的企业如恒瑞医

成本性提价影响出厂价格指数

统计数据显示医药工业在经历了 2004 年的低谷厂商;同时 2004 年某些大宗原料药竞争性降价
后,出现了回暖趋势。从医药工业品出厂价格和遭遇出口性壁垒也对产品价格造成较大的负
指数看,2004 年出现低点后一直处于上升通道。面影响。
我们分析 2004 年中期的低点主要是由于国家有
关部门对部分抗感染药物制剂进行限价和限
售,其影响通过中间销售渠道传导到药物生产
本报告是为特定客户和其他专业人士提供的参考资料。文中所有内容均代表个人观点。本公司力求报告内容的准确可靠,
但并不对报告内容及所引用资料的准确性和完整性作出任何承诺和保证。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。
本报告未经授权不得复印、转发或向特定读者群以外的人士传阅,如需引用或转载本报告,务必与本研究所联系,否则后
果自负。
国泰君安证券行业动态月报
图 1 医药工业产品出厂价格指数争加剧也将使价格处于长期下降通道,但随着
101 医药企业对研发创新不断重视,医药产业不断
100 进行结构性升级和产