文档介绍：行业动态月报

煤炭行业中性

安全治理能否引发煤价再度爆涨

沈石(0755)82485666-6001 ******@ms. 2005年4月20日
投资要点: 行业供给结构将会在国有大矿大幅增
产之后再调整的预期,但并不改变未来
安全治理是否会引发新一轮的供求失五年煤炭的供求变化将会相对平缓的
衡,煤价再度爆涨,需要从多方面来分看法。
析判断。
安全治理,意味着新的一轮煤炭结构大
维持社会的煤炭资源的基本保障,是需调整的开始,占有资源的中西部的大
要首先考虑的因素之一。矿,将会迎来快速的发展。
不具有安全生产条件的煤矿的退出安
煤矿采空区塌陷的补偿,将会是煤炭企
排,是需要考虑的因素之二。业成本增加的主要因素。一般而言,东
进出口的大幅调整,将会是平衡国内供部的煤矿补偿要远比中西部的高。
求的另一重要因素。
仍然维持中性的评级。
因安全治理,短期内改变了我们对煤炭

安全治理是否会引发新一轮的供求失衡,煤
价再度爆涨。需要从多方面来分析判断。煤矿安全保障能力
去年以来,接连不断的矿难,引起了国家高
2, 10%
度重视,煤炭企业安全生产的治理,成为考 , 8%
量政绩的重要方面。根据国家安全生产监督
局最新提供的数据,仅不具有安全生产条件
的生产能力就近 2 亿吨,如果这 2 亿吨退出 4, 21%
市场,在国有大矿的新增产能没有明显增加 12, 61%
的情况下,是否会引发新一轮供求失衡,煤
价再度爆涨。个人认为,需要从以下三方面具有安全保障需安全升级
安全状况不达标不具备安全生产条件
来思考。

资料来源:国家安全生产监督局

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国泰君安证券行业动态月报
维持社会的煤炭资源的基本保障,是需要首先考达到用三年时间,使 2 亿吨不具备安全生产
虑的因素之一条件的产能退出市场。不具有安全生产条件
的煤矿的退出安排,是需要考虑的因素之
近几年煤炭供求偏紧,导致煤炭的整体社会库存二。
逐步走低,2004年4月跌至近1亿吨的危险水平。
在此之后,国家通过宏观调控,降低耗煤行业需煤炭增长结构分析
求,国有大中型矿更新挖潜,小矿大幅增产,改

善运力,调整进出口等措施,使得煤炭行业的社
会库存维持在1亿吨附近。按照国际惯例,一般
应该维持在总产量的10%左右,即2亿吨左右。自 0
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1985 1990 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
04年9月以来,因为部分主要运力的改善和国家 2004e 2005e 2006e 2007e
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集中计划调度,使得港口和电力用户的库存反复煤炭产量增长国有重点煤矿增长
地方国有煤矿增长乡镇煤矿增长