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文档介绍

文档介绍:行业动态月报

房地产行业中性

商品房市场在 4 月进入转折期

张宇(0755)82485666-6076 ******@ms. 2005年4月20日
孙建平(021)62580818-316 sunjianping@

投资要点:
我们预测 4 月后,将有进一步的调控措施出
随着越来越严格的行业管理政策和银行信台,其中最值得关注的是有可能再次加息。
贷管理政策的出台,房地产开始真正进入市政策目标是规范交易和流通环节,打击投机
场调整期,热点城市的商品住宅市场价格将性和投资性购房。
停止上涨趋势,而一般城市则依然保持供销
建议关注北京以及二线非热点城市的主流
两旺。开发公司的股票。


投资稍有下降,销售依然旺盛图2 2005年1-2月销售依然高增长
12000 80
,同比增
10000 70
%,相比1-2月、上年第四季度稍有下降, 8000 60
但依然高于56%的最近三年平均增速。1-2月实现 6000 50
4000 40
,%,增
2000 30
速为上年8月以后的新高。可见,在第一阶段国家 0 20
2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
宏观调控下,房地产投资和销售并没有受到明显 03年销售 04年销售 05年销售
抑制。3月销售数据因披露滞后而未知,我们预测 03年增速 04年增速 05年增速
销售增速应会回落到35%。
资料来源:DataDirect,国泰君安证券研究所。
图1 一季度投资增速比上年第四季度稍有下降

14000 60
12000 与2月同比增速相比,3月投资增速下降最明显的
10000 50
8000
40 是办公楼和经济适用房,住宅投资基本相当
6000
4000 30 (,26%)。
2000
0 20
2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
03年投资 04年投资 05年投资
03年增幅 04年增幅 05年增幅 3月末房地产开发累计投资占同期城镇固定资产
%,比1-
资料来源:DataDirect,国泰君安证券研究所。
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但并不对报告内容及所引用资料的准确性和完整性作出任何承诺和保证。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。
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果自负。
国泰君安证券行业动态月报
个百分点,但是该比重是除了1-2月外,上年4月根据表2和图3,可知,第一季度房产价格继续上
来的新高。综上,第一季度房地产开发投资释放涨表现为同比和环比均上涨。在35个大中城市中,
出来的信号是,宏观调控对开发商的投资热情并商品住宅销售价格同比涨幅超过10%的有8个城
没有实质性降温。市,分别是:%,%,成都1

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