文档介绍：行业月度跟踪

中性维持电信行业:上市公司业绩大幅下滑
2005 年 11 月 4 日主要结论:
相关研究¾ 1~9 月份,全国电信固定资产投资完成亿元,比上
年同期下降 %
《电信行业 3 月跟踪报告》20050307 ¾ 从收入比重看,移动通信业务仍旧占首位,占收入的
《电信行业 9 月跟踪报告》20050930 %,其次为固定电话业务,占收入的比重为 %;第三为
《***深度研究报告》20050706 长途电话业务,占收入的比重为 18%。
¾ 从三季报来看,%,净
利润同比下滑了 %,主要是由于今年三季度行业内上市
公司共有 16 家亏损,占整体的47%,而去年同期仅为4 家。
¾ 从整体的盈利能力看,05 年第三季度为 %,去年同期
为 %,毛利率略有下滑,从费用控制来看,行业整体
的营业费用和管理费用控制较好,营业费用同比仅上升了
%,管理费用同比下降了 %。从利润构成看,补
贴收入占利润总额的比例由 04 年第三季度的 %上升到
05 年的 %,投资收益占利润总额的比例由 04 年第三季
度的 %上升到 %。但从绝对数额看你,补贴收入
同比下滑了 %,投资收益同比上升了 %。
¾ 总体看,第三季度电信类上市公司的业绩大幅下滑主要是由
资料来源:海通证券研究所于电信行业整体处于调整期,公司方面的费用控制情况较
好。同时,补贴收入由于主营业务的经营下滑导致补贴收入
下滑,公司转而依赖投资收益来提高利润,使得投资收益占
行业公司二部利润总额比例上升了个百分点。
联蒙珂¾ 从 3G 牌照的发放对于电信类公司的拉动来看,我们认为近
86-21-53594566-7114 期应该关注的子行业主要为设备类公司和电信软件类公司。
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海通证券研究所行业月度跟踪·电信
电信行业 11 月跟踪报告

1. 2005 年 9 月电信固定投资继续下滑
1~9 月份,全国电信固定资产投资完成亿元,比上年同期下