文档介绍：行业研究报告电信服务行业

2005 年 12 月 26 日电信服务行业研究报告

长期竞争力评级:等于市场均值——电信重组仍将是 2006 年的热点话题

市场数据

行业优化平均市盈率减持持有增持
市场优化平均市盈率
国金电信服务
投资要点
国金 A 股流通指数
上证指数 2005 年 10 月,电信业务收入为亿元,增长 %,我们预计
深证成指 2005 年将实现电信业务收入约亿元,同比增长约 %,电信
行业的收入增速已经连续多年保持下降。
国金A股国金行业
行业内企业继续分化,收入和利润向优势企业集中,截至 3 季度,中移动
1367 获得亿元净利润,而联通获得亿净利润,中国联通的净利润
1462 只有中国移动的 %。
1267
1362
我们认为对通讯设备厂商来说,是一道大餐。而对电信运营商来说,
1167 3G
1262 则是巨额的资本支出,在未来 2-3 年内,我们认为 3G 将拖累运营商的收
1162 1067 益。
1062 967 仍有许多投资者认为电信重组将导致联通被拆分或者需要卖出一张网,而
且政府越是出来否认,市场的预期就越强烈。因此我们认为电信重组仍是
2006 年电信行业的热点。但我们认为政府主导的重组具有非常大的不确定
041227 050329 050624 050914 051212
性,不建议投资者对重组进行博弈。
国金A股国金行业
对于移动通信运营商来说,由于存在激烈的竞争,因此需要选择行业内的
相关报告优势公司,ARPU 值能保持平稳,业绩能持续增长的公司进行投资。
1 《2005 年 4 季度电信服务对于固话运营商来说,由于最后一公里的限制,具有自然垄断性,但固话
行业报告》,2005 年 9 月却受到了移动电话的分流,因此增长匮乏,选择数据业务增长较好的公司
23 日做投资。
2 《年季度电信服务
2005 3 我们建议持有联通,但建议投资者关注联通的基本面和股改,把握交易性
行业报告》,2005年6月机会。
27日

3 《2005 年 2 季度电信服务
行业报告》,2005 年 3 月
25 日

刘治国图表1:行业内重点公司投资评级
(8621)61038265 收盘价流通A股 05EPS EPS 06EPS 投资上期
liuzhiguo@
股票名称(元) (百万股) (元) 06%05 (元)05PE 06PE 评级评级
联系人:赵莉中国联通 % 持有持有
(8621)61038257 来源:国金证券研究所
zhaoli@
上海市黄浦区中山南路 969 号谷泰滨
江大厦 15A 层(200011)

国金证券研究所
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