文档介绍：兴证研第号行业研究研究报告

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地产行业 2006 年第四季度投资策略报告
任壮
021-68419393-1043
renz@
政策调控不改地产股长期“走牛”趋势
2006 年 09 月 28 日
房地产投资评级: 推荐

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对地产行业继续保持“谨慎乐观”判断重点公司列表
重点公司 06E 07E 评级
强烈
l 月份的“国房景气指数”首次出现下跌,而全国主要城市的房屋销金融街
推荐
售价格的涨幅已趋于缓和。下半年,随着中央对地产调控政策的进一强烈
华侨城
推荐
步落实,对未来房价走低的预期在一定程度上降低了居民的购房热强烈
阳光
情,房地产的投资风险的加大也使投资需求被极大压缩,房地产市场推荐
强烈
华发
交易热情的逐渐降温说明政策调控的市场效应已逐步开始显现。推荐
强烈
栖霞
推荐
l 月国务院下发的《关于加强土地调控有关问题的通知》将在一定
福星推荐
程度上缓解房价上涨的压力以及房地产投资增速过快,将有利于房地金地集团推荐
产行业的长期可持续发展。但随着土地“闸门”进一步收紧,土地出 G万科A 推荐
让价格预计将会提高,从而增加房地产上市公司的土地成本。另外, G招商局推荐
国家正逐步利用土地杠杆来对住宅产品结构进行市场调控,住宅套型相关报告[Table_RefDocList]
面积缩小的政策导向将对上市公司未来的产品转型产生深刻影响。《调控引发多极化演变
关注区域优势型公司》
l 我们认为,调控利空与升值利好两大因素将不断影响地产行业,从而
长时间左右地产股的走势。下半年,人民币升值有加速的趋势,加之
购房需求增长、城市化改造加快、居民可支配收入增长等支持地产行
业长期向好的因素仍然存在。因此,我们将会坚定长线看好地产股。
但是,国家对地产行业的政策调控也使我们对地产行业基本面继续保
持“谨慎乐观”的判断。
l 我们维持对地产行业“推荐”的投资评级,维持优质地产股未来将振
荡走高的判断。目前优质地产上市公司股价处于合理估值区间。建议
重点关注前期持续推荐的华发、栖霞、阳光、福星、金融街
等公司。

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行业研究
三季度地产行业回顾

行业景气首现下降,但各地房价大多仍持续上涨

根据国家发改委统计数据显示,8 月份的“国房景气指数”为 ,比 7 月份回落
点,比去年同月上升点,这是该指数今年以来首次出现下跌。8 月份,全国 70 个
大中城市房屋销售价格同比上涨 %,涨幅比上月低。环比上涨 %,
涨幅环比下降个百分点。其中,深圳、北京和厦门等城市的商品房销售价格继续
上涨,而上海房价出现下降。

图 1、国房景气指数(单位:%)