文档介绍：行业季度报告石油化工行业

2005 年 09 月 24 日石油化工行业 2005 年 4 季度报告

长期竞争力评级:等于市场均值
——原油价格上涨、石化行业景气受损
市场数据

行业优化平均市盈率

市场优化平均市盈率减持持有增持
成证石油化工
成证流通 A 股指数
投资要点
上证指数
深圳成指由于原油价格大幅上涨、主要石化产品价格难以转移成本上升以及国内成
品油价格管制等原因第三季度石化行业景气再次环比降低,低于我们的预
成证A股成证行业期。我们预期第四季度石油价格还会维持在高位,石化行业景气将会基本
2944
1542 维持在第三季度水平。
2744
1442 我们认为 2006 年底国内成品油批发权放开之前成品油定价机制将会逐步
1342 2544 完善,在目前国内成品油价格严重偏离国际市场的情况下进行成品油价格
1242 2344 体制改革对石化行业有利,随着价格体制改革的逐步推进国内炼油行业景
1142 2144 气将会逐步提升。
1042 1944 预期第四季度石化行业景气将会基本维持在第三季度水平,因此我们对石
化行业的投资建议由于上期的“买入”降低为“持有”。
040923 041221 050323 050620 050908 尿素行业——第三季度由于加收出口关税、需求减弱等因素影响,国内尿
成证A股成证行业素价格已经开始下滑,但由于出口税将会在 11 月 1 日由于 30%降低为
15%,预期第四季度尿素价格下滑速度有望减缓。我们继续维持对行业
行业景气周期预期4Q04-3Q07
“持有”的投资评级。
顶回
纯碱行业——受供需情况变化影响,纯碱价格出现了下滑,我们预期 2006
部落年年底之前行业景气还会逐步降低,继续维持“持有”的投资评级。
繁衰
荣退

复落
苏底

4Q04 1Q05 2Q05 3Q05 4Q05 1Q06 2Q06 3Q06 4Q06 1Q07 2Q07 3Q07

图表 1
行业内重点公司投资评级

收盘价流通A股 2005EPS 2006EPS EPS 投资上期
蔡目荣股票代码股票名称(元) (百万股) (元) (元) 06%05 2005PE 2006PE 评级评级
(8621)61038282 600028 中国石化 -% 持有买入
caimurong@ 600688 上海石化 -% 持有持有
600409 三友化工 % 买入买入
002010 传化股份 % 买入买入
联系人:赵莉 600589 广东榕泰