文档介绍：塑料、轮胎和染料行业
塑料:中性
塑料、轮胎和染料行业
轮胎:中性
05 年投资策略分析
染料:看好
2004 年 12 月 28 日行业研究/行业投资策略
基础数据: (04/12/28) 评级理由:
行业流通市值(亿)
z 05 年中国的 GDP 增长率较 04 年放缓,但好于 03 年。经济持
行业流通市值/总流通市值 %
续高速增长将使石油等资源性产品的稀缺性进一步凸现。与
行业平均每股收益
03 年的原油消费价格相比,从 04 年开始世界已进入一个高
行业平均市盈率(倍) 29/
价原油消费时代,国际原油消费价格将维持在 35 美元/桶的
行业平均市净率(倍)
水平上。
行业平均净资产收益率(%) %/%
注:表中行业平均每股收益、行业平均净资产收 z 塑料、轮胎子行业受高原油成本影响,原材料价格高企,但
益率分别是 03 年和 04E 数据。高原料成本难以传递到最终消费者身上,从而削弱了上述行
业上市公司的毛利水平;尽管 04 年 4 季度,国际原油有所回
研究员:李少明
落,但国际原油价格仍远高于 03 年的价格,上市公司毛利难
0755-82138888-312
以回升,要消化上游高原料成本对塑料、轮胎行业的冲击尚
******@email.
需时日;鉴于目前“塑料、轮胎”行业上市公司的 PE 水平调
整到较低的水平,我们给予上述行业“中性”评级。
相关研究:
《石油加工、石油开采部分上市公司调整 z 中国染料行业处于稳步增长阶段。因成本和环保因素,西欧
过度,投资价值凸现——石化行业 04 年大型染料公司将染料化学合成向发展中国家转移,亚洲发展
下半年投资策略分析》中国家成为世界染料的生产和供应基地,为中国染料行业长
2004年6月1日期发展提供了机遇;染料中间体--简苯二胺将替代进口,活
《行业景气持续上升,综合效率指标屡创性染料市场前景看好;我们给予“染料”行业“看好”评级。
新高—石化行业 03 年年报既 04年1季度
z 给予中达股份、风神股份、浙江龙盛“买入”评级。
季报分析》
2004年5月25日近一年来塑料、轮胎和染料行业与石化指数收益率比较
《石化行业景气度持续上升,总体盈利能
% 石化染料
力持续上扬》 %
轮胎塑料
%
2004年3月28日 %
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南方证券股份有限公司研究所 %
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地址:深圳市嘉宾路 4028 号太平洋商贸-%
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大厦 23 层 D-03 J-04 F-04 M-04 A-04 M-04 J-04 J-04 A-04 S-04 O-04 N-04 D-04
电话:(0755)82138888-301
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塑料、轮胎及染料行业05年年度投资策略
目录
结论与投资建议 2
第一部分石化行业 04 年运行态势 3
第二部分塑料、轮胎、染料行业原材料 05 年运行预期 8
第三部分塑料、轮胎及染料行业 05 年运行预期 10
第四部分轮胎、塑料及染料行业 05 年度投资评级 16
第五部分重点上市公司评级 18
表格
表 2:国内聚乙稀消费结构现状及成长预测 7
表 3:上市公司轮胎产量与及 04 年新增生产能力 12
表 4: 2000 年后全球开发的活性染料新品种数 15
表 5:重点公司 2005 年评级 17
表 6:中达股份新利润增长点 18
表 7:中达股份主要在建项目 18
表 8:风神股份在建工程情况 19
表 9:浙江龙盛募资投向项目进度 19
插图
图 1:2002 年-2004 年国内市场合成树脂价格走势图 3
图 2:2002 年-2004 年东南亚市场合成树脂价格走势图 4
图 3:国内塑料树脂历年产量图 4
图 4:2003 年-2004 年国际市场合成橡胶价格走势图 5