文档介绍：浅析我国的财务管理
一、我国财务管理的理论结构
财务管理的理论结构,又可称为理论构成、理论框架或理论体系,是对已经研究成熟的理论观点的合乎逻辑的构思,是对财务管理理论的系统性概括。总的来说,财务管理的理论结构是指财务管理理论各组成部分(或要素)以及这些部分之间的逻辑关系。根据王化成教授的观点,我国财务管理的理论结构是以财务管理环境为起点,以财务管理假设为前提,以财务管理目标为导向的,由财务管理的基本理论和应用理论构成的理论体系[1]。以下就王化成教授的观点,以财务管理的目标为对象做一下详细的分析。
企业财务管理目标是企业从事财务管理活动的根本指导,是企业财务管理活动所要达到的根本目的,也是企业财务管理活动的出发点和归宿。它是理财活动所希望实现的结果,是评价企业理财活动是否合理的基本标准。关于企业财务管理目标的表述,主要有:经济效益最大化、利润最大化、净值最大化、每股收益(盈余)最大化、资本成本最小化、股东财富最大化、公司价值最大化、企业财务管理多重目标论和利益相关者财富最大化。
虽然这些表述的重点各不相同,但归结起来就是以下几个目标,即利润最大化、每股收益最大化、股东财富最大化、公司价值最大化和利益相关者价值最大化。
(1)利润最大化目标。一般认为,利润最大化是财务管理最原始的目标描述,也是很多情况下我国评判企业业绩的基础。亚当·斯密·大卫、马歇尔的经济理论观点认为,合适的企业财务管理目标应是利润最大化,因为利润代表了企业新创造的财富,利润越多,则企业的财富增加得越多,越接近企业的目标。企业追求利润的最大化,就必须合理配置并有效运用资金、提高劳动生产率、降低生产成本,全面加强企业的财务管理。但是在长期的实践中,利润最大化目标暴露出了许多的缺点:①它没有考虑利润取得的时间,没有考虑资金的时间价值;②它没有考虑企业获取利润所承担的经营风险和财务风险;③利润作为一个绝对数,没有反映出实现利润与投入资本的关系,未揭示资金效率( 即单位资金收益,或每股盈余);④它是基于历史的角度,反映的是企业过去某一期间的盈利水平,并不能反映企业未来的盈利能力;⑤它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向;⑥利润是企业经营成果的会计度量,而对同一经济问题的会计处理方法的多样性和灵活性可以使利润并不反映企业的真实情况。
(2)每股盈余最大化。对利润最大化目标的改进是每股盈余最大化,这种观点认为:应把企业实现的利润与股东投入的资本联系起来,计算出单位股票(资本)的盈利能力,这样就可以克服利润最大化目标未考虑利润与投入资本之间关系的缺点,但它同样不能反映时间因素和风险因素,也不能说明是短期还是长期的每股盈余最大化。
(3)股东财富最大化。该目标是指通过财务上的合理运营,为股东带来最大的财富。股东财富的表现形式是在未来获得更多的净现金流量,股票价格是股东未来所获现金股利和出售股票所获销售收入的现值。因此,与利润最大化目标相比,股东财富最大化目标体现出了以下优点:
①它考虑了现金流量的时间价值和风险因素;②它在一定程度上克服了企业在追求利润上的短期行为;③它反映了资本与收益之间的关系。因此,股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准。
(4)企业价值最大化。它衡量的是企业的整体价值,它代表着资本市场参与者对该企业价值作出的判断和评价,全面充分地考虑了该企业目前和