文档介绍：2006年04月03日行业研究行业报告
铁路集装箱运输业深度研究报告
罗雄
86-021-68407562

沿海经济向内陆延伸的物流动脉
成长性行业铁路集装箱推荐(首次)

我们预计,在 18 个铁路集装箱中心站逐步建成的过程中(未来 2 到 3 年),
中国铁路集装箱运输量的增长速度将呈现加速增长态势。未来5 年的铁路集上证指数:1298

装箱行业复合增长将达到 %,而特种箱复合增长率有望达到 38%。

投资要点行业规模(亿元)
占比%
z 20世纪90年代以来,港口集装箱和集卡构成的沿海物流体系支撑了我国股票家数 1100
总市值 32 100
外向型沿海经济的发展,但随着我国沿海经济向内陆的延伸,集装箱卡流通市值 100
车的经济运输半径将逐步难以支撑,铁路集装箱大发展的时代正在来重点公司 1100

临。
z 铁路集装箱物流体系对我国经济体系的支撑主要包括两个部分,一是外
向型出口贸易的物流链向内陆的延伸,二是国内沿海经济和内陆经济的市场走势
结构性差异所需要的物流通道。
z 从经济学上来说,完善物流体系的构建和经济发展是相互加强的过程。
因此,沿海经济向内陆延伸,将促进铁路集装箱的发展;而铁路集装箱
物流体系的构建也将推动我国内陆经济发展。目前,铁路集装箱通道的
建设已经在我国的“十一五计划”和“铁路中长期发展规划”中提到了
战略高度,铁路集装箱物流大通道的发展已经刻不容缓。
资料来源:招商证券
z 我们认为,目前我国铁路集装箱仍处于发展阶段的初期,其发展动力来
自于两个方面:1、当前经济构架下,行业制约因素的改善。2、随着我

国经济结构的变化,以铁路集装箱为主动脉的物流体系将进一步推高铁
相关研究
路集装箱的发展速度。《铁龙物流调研简报》 3/27/2006
z 我们对铁路集装箱的核心观点是,行业发展在未来一段时间内,将呈现
加速增长态势,目前铁路集装箱行业的发展仍处于初始阶段,即将进入
快速增长期。我们认为,其目前的发展状况类似于20世纪90年代中期的
港口集装箱行业。应以战略眼光来认识当前这个行业的重要投资机会。
就上市公司而言,铁龙物流(600125)是唯一能充分享受行业成长收益的上
市公司,建议投资者重点关注,我们重申对其的强烈推荐A评级。
重点公司主要财务指标
重点公司 EPS05 EPS06E EPS07E EPS08E PE05 PE06E PE07E PE08E 最新价投资评级变化
铁龙物流强烈推荐 A Ù
行业研究

目录:
一、铁路集装箱大发展的经济背景:经济开始向内陆延伸............................................. 3
1、当前我国的经济背景:沿海港口经济开始向内陆延伸.......................................................................................3
2、集装箱作为替代性产业的经济学意义:综合物流的核心组成部分.....................................................................3
3、铁路集装箱物流体系将构成我国港口经济向内陆延伸的物流动脉.....................................................................3
二、我国铁路集装箱大发展的产业背景:原先制约行业发展的因素正在改变................ 4
1、政策支持:积极改善铁路网络现状和发展集装箱运输.......................................................................................4
2、大规模铁路建设改善路网规模和通道运能:市场份额回归................................................................................5
3、铁路集装箱的经济触角开始向全国延伸:中心站建设和装备的改善.................................................................6
集装箱运