文档介绍：公司研究报告有色金属行业

2004 年 10 月 21 日兰州铝业()

市价:——战略布局清晰,支撑业绩可持续增长
目标:-

长期竞争力评级:等于行业均值卖出减持持有买入强买

市场数据

图表1
股价市场位置 786/%
流通 A 股(百万股) 公司基本情况
流通市值(百万元) 1, 项目 2001 2002 2003 2004E2005E
一年内股价最高、最
/
低值(元) 每股收益(元)
上证指数/ 深圳成指 1310 摊薄每股收益(元)
2003年股息率 % 净利润增长率-% % % % %
先前预期每股收益(元)
人民币(元) 成交金额(百万元) 市盈率(倍)
12 600
行业优化平均市盈率(倍) N/A
11 500 市场优化平均市盈率(倍) N/A
10 400 PE/G(倍) N/A
9 300 净资产收益率 % % % % %
8 200 每股净资产(元)
7 100 市净率(倍)
6 0 每股经营性现金流(元)
流通 A 股(百万股)
总股本(百万股)
031021 040116 040419 040716 041014 来源:公司年报、金信研究
成交金额兰州铝业上证指数

相关报告基本结论、价值评估与投资建议
1. 《有色金属行业 2004 年

由于全球经济复苏对原铝需求的增长和能源、氧化铝紧张对原铝供应的限
4 季度报告》,2004 年 9 制,CRU 预测 04 和 05 年全球铝锭供应将出现缺口,而氧化铝供应紧张
月 23 日将维持到 2006 年。

我们认为国家取消 8%的出口退税率是必然趋势。一旦取消出口退税,铝
产品出口将下降,对国内电解铝行业的影响还是比较大的,因此我们认
为,政策性风险是目前国内电解铝行业面临的主要风险。

公司铝电一体化战略布局清晰,自备电厂将在年底动工,预计 06 年中期
完成。由于自备电厂的投资额达亿元,因此我们认为,05 年下半年
公司再融资可能性较大。同时中铝入主公司后将提高公司氧化铝供应的稳
定性和长期合同比例。

李追阳
我们预计大型预焙槽电解铝技改工程于