文档介绍：银行间市场债券交易业务介绍
二0一一年
引子——题外话
目录
内容
页码
第一章
银行间债券市场介绍
3
第二章
银行间债券交易结算业务介绍
13
第三章
债券交易业务的盈利模式
18
第四章
债券交易结算流程与内控机制
22
第一章
银行间债券市场介绍
债券市场分交易所市场与银行间市场
以银行间债券市场为主体
中国的银行间债券市场在规模上远大于交易所债券市场。
交易所债券市场
银行间债券市场
上交所
深交所
银行间债券市场
中国债券市场基本格局
债券市场构成格局
债券市场投资工具主要有:国债、央行票据、金融债券(包括政策性银行债、商业银行债券)、企业债、短期融资券、中期票据等。
2011年11月,各类品种托管量结构图
银行间市场债券品种格局
目前,我国债券主要有现券交易和债券回购交易两种交易方式。
质押式回购,也叫封闭式回购,是指在交易中买卖双方按照约定的利率和期限达成资金拆借协议,由资金融入方提供一定的债券作为质押获得资金,并于到期日向资金融出方支付本金及相应利息。
买断式回购又称开放式回购,是指债券持有人在将一笔债券卖出的同时,与买方约定在未来某一日期,再由卖方以约定价格从买方购回该笔债券的交易行为。
目前还有利率互换、债券借贷等交易业务,不过除少数大型商业银行及券商能够参与外,多数金融机构不能参与,未来这些创新业务有望逐步放开。
现券交易
债券回购交易
交易对手在银行间债券市场,以约定的价格,通过买卖的方式,转让一定数量债券的所有权,并在规定结算时间办理券款交割手续的交易行为。
回购类型分为质押式回购与买断式回购。
回购品种交易集中度高,R01D、R07D、R14D债券交割量占全部品种的90%以上。
远期交易
远期交易指交易双方约定在未来某一日期以约定价格和数量买卖标的债券。
相关规定为《全国银行间债券市场远期交易管理规定》,于2005年6月15日实施。
中国债券市场基本格局
债券市场交易类型
质押式回购与买断式回购交易制度比较表
中国债券市场基本格局
项目
质押式回购
买断式回购
标的券种范围
与现券买卖相同
与现券买卖相同
报价方式
利率报价
净价交易、全价结算
回购期限
最长不超过1年
最长不超过91天(即3个月)
债券所有权
质押债券仅被冻结,所有权不发生转移,回购债券质押,交易双方在回购期内均不得动用
对资金融入方,该业务相当于一笔债券即期买入同时加一笔债券远期卖出的交易组合,债券所有权发生转移
交易规模限制
证券公司、基金公司和基金的质押式回购额度实行余额控制,证券公司融入和融出余额都不得超过其实收资本的80%,证券投资基金的质押式回购余额都不得超过其资产净值的40%
任何一家市场参与者开放式融入单只券种余额应小于该券流通总量的20%,开放式融入债券总余额应小于自营债券总量的200%
交割方式
见券付款(首期交易)、见款付券(到期交易)、券款对付
见券付款、见款付券、券款对付
质押式回购与买断式回购
银行间债券交易的特点
交易方式为询价交易,而非自动撮合交易,因此交易不连续,甚至连续几天没有交易;
单笔交易量大:现券买卖通常成交面额不低于1000万元,信用品种(短期融资券、中期票据、企业债等)的单笔成交3亿元内都属于正常成交量水平;而利率品种(国债、政策金融债等、央行票据)成交面额则更大,有时甚至超过10亿元成交面额;
需要专业的交易员询价以及交易:由于成交价不连续以及部分价格为异常价格,故需要培养专业的人员实时跟踪市场走势;
有专门的机构对债券进行估值:由于价格的不连续,需要专门的机构对债券进行估值,作为市场成员记账以及定价的基础。