文档介绍：大历史视角的美国国债和美元霸权
向松祚
,描述了国债市场对美国经济、金融和整个国家战略之极端重要性:“1770年代,国债帮助我们赢得独立,1780-1860年代,国债为美利坚赢得最高的信用评级,欧洲资金得以滚滚流入美国,协助美国经济快速成长。1860年代,我们凭借国债拯救合众国,1930年代,我们凭借国债拯救美国经济,1940年代,我们凭借国债拯救全世界。毫无疑问,汉密尔顿完全正确,美国国债不仅是美利坚无与伦比的福音,而且是全人类无与伦比的福音。”
 
戈顿的语言或许过于夸张了。2011年长达数月的时间里, 美国国会两党围绕提高国债上限所展开了一场让人讨厌、令人揪心的政治闹剧,惹得全世界一片嘲笑、质疑、抱怨和愤怒。俄罗斯总理普京批评美国人是寄生虫,与40多年前法国总统戴高乐将军谴责美国“以一钱不值的废纸掠夺其他国家和民族的资源和工厂”遥相呼应;包括中国在内的美国众多债权国几乎将心提到了嗓子眼儿了,时刻为8月2号美国可能传出的违约信号提心吊胆;全球对美国国债闹剧批评声音之高亢甚至超过了2010年年底各国对美联储量化宽松货币政策之猛烈抗议。
 
批评、谴责和抱怨之余,许多人认为美国国债、美元霸权和美国经济已经走到一个重要的历史转折点,连一些美国精英也持类似观点。譬如美国财政部前副部长阿特曼不久在著名《外交》杂志撰文,说美国债务水平已经达到一个难以持续的水平。《大国兴衰》一书的基本论点:历史上任何大国之地区或全球性扩张,最终都会走到一个临界点,随之就要开始衰落。阿特曼认为,美国政府如果真要降低财政赤字和国债规模,就不得不缩减国防开支,它意味着美国必然要收缩其全球军事势力,包括缩减海外驻军、对盟国的军事援助、中情局和国务院的预算开支、美国全球反恐经费,等等。
 
还有一些人的观点颇有情绪化,甚至带着某种阴谋论的味道和色彩。譬如许多国内媒体异口同声,说美国蓄意利用国债“绑架”世界经济,“绑架”中国经济,“绑架”中国巨额外汇储备;说美国国债就是一个精心策划的“庞氏骗局”,早晚要彻底崩盘,赖债不还;说美国国债是美国政府为了“毁灭”世界经济而制造的有史以来人类最大的泡沫,泡沫破灭之日就是世界经济同归于尽之时;还有人说美国国债是华尔街金融精英和华盛顿政治精英精心策划的“阴谋”,目的就是要以一种“小鬼搬家”的秘密方式、来掠夺世界各国尤其是中国人民的真实财富。当然,包括中国在内的众多美国债权国最现实、最主要、最合情合理的担忧和抱怨是美国国债的持续扩大,必定意味着国债资产的真实价值(以全球真实购买力来衡量)持续下降。
 
观点纷纭,众说乱耳,愈发让美国国债披上一层神秘莫测的面纱,愈发让美国国债未来的走向变得扑朔迷离,难以捉摸,愈发让国人忧心忡忡,手足无措。
 
本人试图从大历史角度,从五个层面来揭开美国国债的神秘面纱。我的观点非常明确:美国国债对于美元超级霸权和美国主导世界的金融地位,具有最高的重要性。美国国债既不是什么“庞氏游戏”,更不是少数人的“阴谋诡计”,它是美国经济和金融模式的关键组成部分,是数百年来欧洲尤其是荷兰和英国金融创新和金融革命的辉煌成果,是200多年来美国历代政治精英和金融商界精英高瞻远瞩、深谋远虑所取得的伟大成就,是美国全球战略的核心,是美国这个世界超级大国的独特优势。抱怨、谴责和愤怒无济于事,只有透彻认识美国的“国债之谜”,我们才能找到真正有效的应对之策。
 
一、面向未来:美国国债规模已经跨越重要临界点
 
一个基本的问题是:美国国债规模究竟有多大?说来奇怪,对于这个最基本的问题,却有多种不同的意见。我们可以用几套指标来衡量美国国债的规模和可持续性。
 
第一个指标:国债(联邦债务)与GDP之比
2011年,,,与GDP之比是65%。这个比例是高还是低?依照一些经济史学家的估算,美国历史上曾经有三个时期公债规模与GDP之比例超过100%,分别是美国建国初期(独立战争期间多发行的国债)、1861-65年内战时期、第二次世界大战时期以及二战之后数年。纵观美国235年国债历史,多数时期美国公债与GDP之比维持在50%之下。以此估算,目前美国国债规模及其与GDP之比例确实偏高。当然,如果与其他发达国家相比,美国的债务规模似乎不算特别高。譬如欧洲各国债务与GDP之比普遍超过美国。欧洲整体达到90%以上,其中意大利122%;法国77%;希腊: 158%;葡萄牙: 101%;爱尔兰: 120%;西班牙: 79%;德国:%。%的惊人水平(另外一种算法则高达200%!)
 
衡量公债规模与GDP之比是否合适或可持