文档介绍：LED 行业
唯有牺牲多壮志,敢叫日月换新天
陈刚电子、军工行业首席分析师
LED 是继火、白炽灯、荧光灯后人类照明的第四次革命,和前三次有本 8621-63326775
质区别的是,LED 依靠电流通过固体直接辐射光子发光,发光效率是白 chengang@
炽灯的十倍,是荧光灯的两倍。同时寿命长达 10000 小时,防振动,安廖欣宇家电行业分析师
全性好,不易破碎,非常环保。 8621-63325888-6090
liaoxy@
随着技术的不断进步,发光效率进一步提高,和单位成本持续下降,LED
的应用领域不断拓宽。LED 的应用从早期的仪器仪表指示、交通信号灯、
行业评级看好中性看淡(维持)
景观照明和手机背光,到目前方兴未艾的汽车照明、笔记本背光,未来
还将应用到大尺寸液晶显示器、液晶电视,甚至普通照明领域,市场前国家/地区中国/A 股
行业 LED
景非常广阔。
报告日期 2008 年 9 月 16 日
台湾是全球 LED 产业的重镇。自 1972 年台湾开始出现第一条 LED 封
装生产线以来,LED 产业在台湾获得了迅猛的发展,目前占全球 LED 行业表现
产业产值的 25%,仅次于日本。但最近一年来,台湾 LED 产业陷入低
LED 沪深300
深度报告谷,主要企业股价表现均大幅低于大盘,月度营收增速逐月下降甚至开
40%
始出现负增长。
20%
台湾 LED 行业此次衰退的主要原因是下游需求的放缓和产能的大幅度
扩张。手机背光是台湾 LED 行业现在的主要应用领域,进入 2008 年以 0%
来,手机需求增速低于预期,用在手机背光的小尺寸 LED 面板价格也逐-20%
步下降。同时,友达和奇美等 LCD 面板厂商携巨资进入,产能扩张迅速。
-40%
由于上游是产能扩张的主要领域,受到的影响也最大。
-60%
和其他新兴产业一样,LED 也必然要经历产能持续扩张、行业竞争加剧
07-08 07-09 07-10 07-11 07-12 08-01 08-02 08-03 08-04 08-05 08-06 08-07
和产品价格下降的过程。LED 作为一个技术快速进步和规模效用明显的
行业,我们认为唯有庞大和创新者才能生存。技术的进步需要庞大的研评价周期 1个月 3 个月 12 个月
究投入支持,庞大的规模有助于实现最低的生产成本。液晶面板行业友绝对表现(%) - -
达奇美的成功和京东方的失败就是一个眼前的例子。相对表现(%) -
资料来源:WIND
我国 LED 行业近几年增长迅速,2003 年至 2007 年,LED 器件产值年
均增速达到 %,2007 年已经突破了 300 亿元。2007 年,LED 芯片相关研究报告
业实现产量 380 亿粒,产值 15 亿元。2003 年至 2007 年,LED 芯片产厚积终将勃发:同方股份调研报告
量复合增长率 %,芯片产值复合增长率 %。在显色指数和发 ST 三安:七月八,龙抬头
光效率的研发方面,大陆和台湾及韩国已经不相上下,及时和欧美日相从战略角度看节能照明行业
比也差距不远。目前主要是产业化水平较低,LED 的应用仍然处于初级 LED:具有战略意义的新兴行业
水平,交通信号灯和景观照明占多数。联创光电调研快报
士兰微:LED 提升整体价值
目前我国 LED 行业也正在进行大规模的产能扩张,预计未来几年高亮度
【行业研究】
InGaN LED 产能平均增速在 40%左右,月产能将从 2007 年的 960kk
增加到 2010 年的 2767kk,同时还面临台湾 LED 行业向大陆产业转移
的威胁。这对我国 LED 生产企业来说是机遇也是挑战,我们期待中国
LED 的腾飞。
东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关
系,并且继续寻求发展这些关系。因此,投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利
益冲突,不应视本报告为投资决策的唯一因素。
敬请参阅最后一页之重要声明。
唯有牺牲多壮志,敢叫日月换新天 LED 行业深度研究报告
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没有天花板的新兴行业.............................................