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年束理天学劳靛社会科学版
●经济学与经济管理
的实现方式及融资选择
佘金凤卓悦
华东理工大学商学院,上海;广发证券规划管理部,广州
摘要虽然目前国内对的法律法规有所松动,国内一些上市公司也在实践着。但是,是一
项技巧性强、牵涉各方利益的系统工程,并无统一模式,而且在中国实现最核心的两个问题:适合的
收购主体和收购资金的来源这两个问题都没有很好解决,因此,本文通过对已实行的案例进行分析,可
或多或少为今后其他公司选择实施的实现方式和融资方面提供可借鉴的经验。
关键词; 收购主体; 收购资金
中图分类号文献标识码文章编号———
年下半年,有关部门相继出台了《关于停止向证上市公司是目前证券市场上实施最常见的方式。对于
券市场减持国有股的通知》、《上市公司收购管理办法》、这种方式又可细分为:集团层面的、上市公司层面的
《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通、上市公司下的子公司以及剥离母公司的一部分资
知》等政策,其中都涉及到了管理层收购过程中股权来源、产加以四种形式。
转让价格的确定、信息披露等内容,字里行间隐约可见证监案例:集团层面Ⅱ.鄂尔多斯完全如图
会对上市公司实施管理层收购的认可态度。尤其在党的十组建职工持股会。年,鄂尔多斯集团成立职
六大报告中明确指出,“除极少数必须由国家独资经营的工持股会。在股权安排上,职工持有%的股权,集团持有
企业外,积极推行股份制,发展混合所有制经济。实行投资%的股权。
主体多元化,重要的企业由国家控股。”“确立劳动、资本、受让集团国有股。年,伊克昭盟行政公署同
技术和管理等生产要素按贡献参与分配的原则,.%的集
分配为主体、多种分配方式并存的分配制度”,这些无疑为团股份转让给职工持股会。
的进一步发展提供了良好的契机。在中国的资本市场年月,成立东胜东民羊绒实业发展有限
上,也出现了的先行者,如粤美的、胜利油田、洞庭水殖责任公司受让职工持股会对集团的权益。在股权安排上,杨
等都先后实施了。但是,是一项技巧性强、牵涉各方志远、张银荣、李风义、候永旺、王俊峰分别持有东胜东民的
利益的系统工程,并无统一模式,而且由于目前的法律法.%、.%、.%、.%和.%的股权,这五位
规,在中国实现最核心的两个问题:适合的收购主体和出资人与职工签署了委托持股协议。杨志远为鄂尔多斯集
收购资金的来源都没有很好解决,因此,对已实行的案例进团的常务副总裁。
行分析,可或多或少为今后其他公司实施提供可借鉴通过对集团的增资扩股完成对集团的进一步控
的经验。制。,增资后东胜东民对集团持
有%的股份。
一
、目前实现的几种方式
年月日,鄂尔多斯国有资产管理局
.设立“壳公司”,收购国有股或法人股,控制上市公司将其持有的鄂尔多斯的国有股以亿元的价格全部转让给
采用设立“壳公司”,收购国有股或法人股间接控制东胜东民公司。
收稿日期——
作者简介余金凤一,女,华东理工大学商学院讲师,主要研究方向:项目评估理论与方法,项目融资,经济控制。
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经济学与经济管理
案例: 上市公司层面Ⅱ——粤美的的如市公司的收购、投资、关联交易等行