文档介绍：行业研究/年度报告

777
房地产 2008年12月18日

增持/维持
注重资产的可获利能力,期待存量资产的流动
——东兴证券房地产 2009 年度报告
郑闵钢
投资摘要:
东兴证券研究所
010-66555765
●2009 年房地产企业只有求得生存后才能谋求更好的发展。压力主要
******@.cnH
来自行业自身周期性调整和美国金融风暴影响二个方面。2009 年,行业需北京市西城区金融大街 5 号
要渡过最艰难的低谷时期,而对于大多数房地产开发企业来说,在市场调新盛大厦 B 座 12 层
整进入纵深阶段后是考验其抗风险能力的关键时期。邮编:100140

房地产行业股价走势图

●2009 年房地产将筑底回暖。房地产市场在明年上半年见底已具备条

件。预计房地产市场在 2009 年一季度见底,二季度末开始回暖,但回暖是

以较缓慢的速度回升。

●2009 年净利润将下降。明年房地产市场将触底,但上升回暖过程中
仍然面临着外部经济下滑的重大压力。明年房地产上市公司净利润总额将
出现负增长,预计 2009 年上市公司整体的净利润减少 40%左右相关研究
1. 《市场形势依然严峻,走进
过渡期-房地产业 2008 年
●投资策略:对于房地产行业来说,应先求生存后求发展。而对于投 12 月投资策略》2008 年 11
月 30 日;
资来说,应该先求安全后求丰厚。全年应以房地产上市企业资产的有效使
2. 《政策暖风吹短期冲击心
用性和资产的流动性为主线来进行投资。上半年更注重上市企业资产的有理远期利好市场---房地产
效使用性,下半年多关注资产的流动性。业 2008 年 11 月投资策略》
3. 《市场将迎来实质性考验

---房地产业 2008 年 10 月投
资策略》2008 年 9 月 26 日;
房地产行业2009年重点上市公司推荐与投资评级 4. 《博弈已进入关键时期,关
注市场热点变化---房地产
EPS(元) PE(倍) 投资行业 2008 年 9 月投资策略》
简称
07A 08E 09E 07A 08E 09E 评级 2008 年 8 月 29 日;
5. 《调控促使进步,品牌价值
保利地产增持
突显——房地产业 2008 年
华侨城 A 增持
中期策略报告》2008 年 7
招商地产增持
月 9 日;
张江高科增持
6. 《房地产行业:市场将有回
金融街增持
暖,08 年效益将进入关键
时期——2008 年一季度研
究报告》2008 年 3 月 28 日。
敬请参阅报告结尾处的免责声明
行业研究/年度报告

目录
1U U 美国受金融风暴产生的影响还在继续U U ............................................................................................. 4
美国房地产行业仍处在不景气的通道中................................................. 4
美国金融风暴冲击助推我国房地产行业向下调整......................................... 5
2U U 2009U 年我国房地产行业仍将面临重大考验U .................................................................................... 6
行业自身周期性调整进入全面阶段..................................................... 6
房地产企业将在困境中寻求突围....................................................... 9U
3U U 行业调整进入最后阶段U U .............................................