文档介绍：第期李俊青韩其恒通货膨胀的福利成本分析
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不完全资本市场!预防性储蓄与
通货膨胀的福利成本分析
李俊青韩其恒"
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摘要本文假设不完全资本市场条件下个体的自我保险
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为持币的主要动机%在总体风险和个体风险的框架下%讨论了通货
膨胀对异质个体福利的影响&研究表明"对于像中国这样一个有很
强信贷约束的不完全资本市场国家本方法比传统基于和
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的模型更能反映通货膨胀对中国居民福利的影响&传统的方法低估
了对像中国这样的国家中个体的通货膨胀福利成本&此外研究还表
明%平均失业期对个体造成的通货膨胀成本影响很大&那些没有储
蓄计划个体的出现减少了所有个体的平均福利&通过对总体风险的
讨论%我们发现较高的失业率’平均失业期( 将大大增加通货膨胀
的成本%而工作分享计划则是一种降低通货膨胀成本的好措施&
关键词不完全资本市场预防性储蓄通货膨胀的福利成本
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从年下半年以来石油等大宗商品价格的剧烈波动使得很多国家
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的一般价格水平也出现了明显的波动年上半年由于石油价格和粮食
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价格的上涨全球出现了普遍的通货膨胀欧洲统计局数据显示年
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月欧元区国的年通货膨胀率为高盛预期年亚洲日本除
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外通货膨胀为俄罗斯政府将年国内通货膨胀率预期值由此前
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的上调至与此同时预期中国年起的通货膨胀率一直在
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左右高位徘徊但是到了年下半年以雷曼兄弟公司的破产为标志美国
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次贷危机开始在全球蔓延%对全球经济进入衰退的强烈预期%使得以石油为代
表的大宗商品价格出现了过山车式的下跌%同时也造成各国价格出现了普遍价
格通缩的迹象年一年是不平凡的一年价格的波动明显增加这使得我
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们更加关注价格波动给我们个体带来的福利成本&对于价格波动的个体福利成
本%传统的研究是从通货膨胀入手%本文也将首先从通货膨胀的角度研究个体
的福利成本%但是本文的研究方法同样适用于研究通缩对个体福利的影响情况&
" 李俊青%南开大学经济学院经济系)韩其恒%上海财经大学金融学院& 通信作者及地址"韩其恒%上海
财经大学金融学院电话作者感谢匿名
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审稿人的专家意见文责自负本文受到南开大学文科科研创新基金项目编号和上海财经
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大学项目资助同时也获得汇达资产托管有限公司项目组成员宋炎录傅庚贾润军韩志博和潘
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晓薇的大力支持%在此表示感谢&
经济学季刊第卷
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一引言
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通货膨胀的福利成本"主要以鞋底成本#菜单成本#税收扭曲成本等形式
出现$这些成本在理解上比较直观%但如何从总量上全面度量通货膨胀产生
的社会福利成本却比较困难最早对通货膨胀的福利成本的估计来自
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他将通货膨胀的福利成本定义为货币需求函数逆函数下方的面积
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并认为名义利率下福利成本占国民收入的之间使用这种方
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法和分别发现的通货膨胀会造成相当
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于的和的福利损失
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当货币引入一般均衡模型以后%产生了三种主要的估计方法’第一种估
计方法是假设货币直接产生效用即内含货币效用模型
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即模型使用该方法认为年通货膨
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胀率等价于消费者的收入损失在该领域中最有影响是
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的文章他认为对于美国经济的通货膨胀率对于消费者的福利
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损失仅相当于总消费水平的从这些研究看通货膨胀带来的福利损失
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是比较小的但是指出当通货膨胀率从到变
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化时社会福利损失会超过收入的第二种估计方法是假设消费品的取得
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需要由金钱提供的交易媒介即现金预留模型简称
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模型沿用了
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