文档介绍：第 27 卷第 13 期科技进步与对策
2010 年 7 月 Science & Technology Progress and Policy Jul. 2010
风险投资的非资本增值服务与技术创新
绩效的关系研究
龙勇,王陆鸽
(重庆大学经济与工商管理学院,重庆 400044)
摘要:风险投资区别于债务等其它融资模式的优势在于风险投资家除了对企业提供必要资金外,还提供
了非资本增值服务,而非资本增值服务对企业技术创新有积极的推动作用。由于非资本增值服务对于企业
技术创新绩效难以度量,长期以来学术界对非资本增值服务与技术创新绩效之间关系的研究存在比较大的
分歧。从非资本增值服务内容和技术创新绩效形式出发,运用实证方法分析了非资本增值服务和技术创新
绩效之间的联系。同时,为风险投资家提供和高新技术企业在多大程度上接受非资本增值服务提供了决策
依据。
关键词:非资本增值服务;技术创新;风险投资;创新绩效
中图分类号: 文献标识码:A 文章编号:1001–7348(2010)13–0013–04
众所周知,风险投资产生于美国,成功于美国[1]。美我们把这种风险投资提供的、除了资金之外的、并对企业
国风险投资与高新技术产业发展的完美结合,为美国新经价值有提升作用的服务称为非资本增值服务。
济的繁荣作出了巨大的贡献。长期以来,世界各国纷纷仿传统金融中介组织的主要功能在于协助订立合约、帮
效美国的做法,制定了一系列推动本国风险投资业发展的助交换资产和风险,并不会如风险投资一样介入到企业的
政策;学术界也对美国经验的适宜性进行了研究。不同的实际运作中。许多学者发现风险投资对企业的价值增加有
学者从不同的角度对风险投资进行了研究,如风险投资政贡献。
策与环境[2-3]、风险投资对经济的作用[4]、投资过程[5]、 Gompers and Lerner[7]研究认为,风险投资者拥有的专
战略与绩效[6]等,这些都为后续研究打下了坚实的基础。业知识、对特定行业的深入理解以及广泛的网络联系等都
但是在这些研究中,对风险资本注入后,风险资本家提供会为被投资企业带来利益。
的各种增值服务对创业企业技术创新绩效的影响却很少被 Timmons and Bygrave[8]立足于企业家的角度,认为风
提及,而专门对非资本增值服务的研究则更少。那么风险险投资家对企业的 4 种类型的非资本增值服务分别如下:
投资的非资本增值业务是如何促进企业技术创新绩效的? 帮助寻找并选择重要的管理层人员;在企业与供应商、客
本文将从实证的角度给出答案。户及银行合作时提供信用担保;协助制定企业发展战略;
介绍客户和供应商。
1 理论背景与研究假设[9]
Vance H. Fried and Robert D. Hisrich 通过研究来自不
非资本增值服务同行业和地区的 14 个有风险投资背景的企业,得出领袖型
世界经合组织科技政策委员会于 1996 年发表了一份题的风险投资家平均每个月投入 13 个小时在投资对象上,其
为《风险投资与创新》的研究报告,该报告对风险投资所他风险投资家平均 5 个小时,而这些时间都用来提升投资
下的定义是:风险投资是一