文档介绍：研究领域:宏观经济学
资产泡沫的分类及其与经济增长之间的关系研究
上海政法学院经济管理系刘宪
摘要:资产泡沫与经济增长之间的关系是一个长期争论的问题。本文在基于R&D的内生经济增长理论上,初步将资产泡沫分为生产性资产泡沫和非生产性资产泡沫,前者产生于生产性资产上,后者产生于非生产性资产上。本文的研究发现,生产性资产泡沫可以促进经济的增长,而非生产性资产泡沫则对经济增长是抑制的。在现实中,前者主要表现为股市泡沫,后者则主要表现为房地产泡沫。
关键词:生产性资产泡沫非生产性资产泡沫经济增长技术进步
The Classification of the Asset Bubbles and the Study on the Relation of those Bubbles and the Economy Growth
LiuXian
(Shanghai University of Political and Science Law)
Abstract: The relationship between the bubbles and the economy growth has been a very important theoretical debate for a long time. In this paper, under the R&D-based model of growth theory, we classify the asset bubbles into two different kinds, the productive asset bubbles and the non-productive asset bubbles. The first one occurred on the productive asset, and the second one occurred on the non-productive asset. Our model suggests that the productive asset bubbles can improve the economy growth, but the non-productive asset bubbles reduce the economy growth. In reality, the first kind of bubbles is mainly reflected as the stock bubbles, and the second kind is mainly reflected as the real estate bubbles.
Key words: productive asset bubbles, non-productive asset bubbles, economy growth
JEL: E100, G120, O410
研究领域:宏观经济学
资产泡沫的分类及其与经济增长之间的关系研究
摘要:资产泡沫与经济增长之间的关系是一个长期争论的问题。本文在基于R&D的内生经济增长理论上,初步将资产泡沫分为生产性资产泡沫和非生产性资产泡沫,前者产生于生产性资产上,后者产生于非生产性资产上。本文的研究发现,生产性资产泡沫可以促进经济的增长,而非生产性资产泡沫则对经济增长是抑制的。在现实中,前者主要表现为股市泡沫,后者则主要表现为房地产泡沫。
关键词:生产性资产泡沫非生产性资产泡沫经济增长技术进步
一、文献回顾
资产泡沫对经济增长的影响是一个颇具争议的话题。最初,人们对资产泡沫的认识更多的是一种感性上的认识。在早期的经济历史上,随着资产泡沫的大规模出现以及随之来的破裂,往往对经济造成了非常严重的破坏,因此,人们普遍认为资产泡沫对经济增长的影响是负面的。然而,20世纪80年代兴起的理性泡沫研究证明,资产泡沫不仅可以在局部均衡中存在,并且在一般均衡状态下仍然是可能存在的。这意味着,至少在理论上表明,在以理性预期为前提的市场经济中,资产泡沫的出现不可能是一件坏的事情。事实上,这些观点强调了资产泡沫作为一种可替代性资产,使得代理人在进行跨期消费的时候多了一种选择。因此,它的出现可以使不完全的市场变得相对完全,从而提高市场效率(Samuelson,1958);或者能够改善市场经济的动态无效状况,从而实现消费者的帕累托改进(Tirole,1985;Weil,1987)。在这些研究中,资产泡沫存在的一个必要条件就是无泡沫均衡时的经济为动态无效状态(Tirole,1985)。
(一)BKAG框架下的资产泡沫
但是,在理论上否定资产泡沫的文献也具有相当的传统。事实上,20世纪90年代之前的理性泡沫研究是在外