文档介绍：行业研究
第 18 期

2008 年 4 月 14 日星期一强于大市煤炭行业
建
煤价上涨的最大受益者
分析师:哈斯

电话:010-88656253 摘要
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市场表现
z 价格上涨带动行业盈利能力继续提升,给予“强于大市”评级

z 价格上涨带动业绩继续增长。从收入增长的驱动因素看,长期
合约销售中动力煤合同价格上涨 10%,炼焦煤合同价上涨 20%;
就 2008 年供求关系看,现货销售价格将随国内煤价将继续上涨;
出口动力煤和焦煤价格受国际煤价大幅上扬带动涨幅将达到
73%和 200%不等。
z 政策性成本影响较小。预计 08 年山西省外的其他省份三项基金
征收政策和资源税调整出台的可能性较小,政策性成本增支因
素影响较低,煤炭业务盈利能力有望得到提升。

行业相对表现 z 二季度把握的阶段性投资机会:价格上涨的最大受益者,合同
价格和市场价格上涨幅度最大的炼焦煤公司;出口业务比重大
公司评级的公司,中国神华。
中国神华推荐
西山煤电推荐
平煤天安推荐
开滦股份推荐

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行业研究

正文目录

一、季节性突发性因素加剧国内动力煤价格上涨....................................................................................3
二、消费淡季和小煤矿复产影响煤价进一步回落....................................................................................4
三、长期看动力煤价格稳中有升................................................................................................................5
四、供应紧张导致炼焦煤价格持续上涨....................................................................................................7
五、供应紧张炼焦煤价格将继续上调........................................................................................................8
六、国际煤价创新高,出口价格将大幅上涨............................................................................................9
七、行业高景气度,盈利能力继续提升..................................................................................................10
八、煤炭行业投资策略.............................................................................................................................. 11

图表 1秦皇岛港煤炭价格...................................................................................................................3
图表 2上海港提货价格.......................................................................................................................3
图表 3大同动力煤坑口价格........