文档介绍：第三章资本结构质量分析
一、资本结构
股权结构
有代价的企业财务资源的来源结构
所有者权益与贷款的结构与数量
关注:资本成本、融资渠道的选择
负债与所有者权益的结构
关注:企业财务资源对负债的依赖状况
第一节资本结构与资本结构质量分析理论
二、资本结构质量分析理论
资本结构质量:企业资本结构与企业当前以及未来经营和发展活动相适应的程度
(一)企业资本成本与资产报酬率的比较
企业资本成本:企业负债与股东入资成本的加权资本成本
企业资本成本<资产报酬率时,企业净资产增加
企业资本成本>资产报酬率时,企业净资产减少
资本结构质量差
(二)企业资金来源的期限构成与企业资产结构的适应性
企业资金来源的期限构成:长期
短期
企业筹集资金的用途:永久性流动资产、长期资产
流动资产的波动部分
企业资金来源的期限构成与企业资产结构不配比
长期资金来源支持波动的流动资产,资本成本高
短期资金来源支持永久性流动资产、长期资产,短期偿债压力大
资本结构质量差
(三)企业财务状况与企业财务风险、企业财务杠杆状况与企业未来融资要求以及未来发展的适应性
企业财务杠杆的表现形式:负债与资产的对比关系
负债与所有者权益的对比关系
非流动负债与所有者权益的对比关系
企业财务杠杆比率越高,企业对负债依赖程度越大
面临压力:
不能按时偿付本息
企业亏损时,侵害债权人
财务风险高
(四)企业所有者权益内部的股东持股构成状况与企业未来发展的适应性
企业所有者权益内部的股东持股构成状况:
普通股、优先股的比例
普通股中控制性股东、重大影响性股东和非重大影响性股东的构成状况
三类普通股股东对企业财务和经营政策的影响
控制性股东、重大影响性股东决定企业未来的发展方向
一、流动负债的构成
在1年以内偿还的债务
二、流动负债质量分析
(一)周转分析
流动负债不同项目的周转期间不一致
注意应付票据、应付账款的规模变化与存货规模变化间的关系
第二节流动负债质量分析
供应商的债权风险
(二)非强制性流动负债分析
某些非强制性流动债务,不必当前偿付
强制性债务,真正影响企业现实偿债能力
(三)企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息
货币资金中包含保证金
异地分公司的存在,导致企业实际可支配的货币资金金额小于报表项目数
货币资金因融资环境和行为而过多
(四)企业应付票据与应付账款的数量变化所包含的经营质量信息
1、应付票据与应付账款的规模
企业利用商业推动其经营活动的能力
企业相对于供应商的议价能力
应付票据(银行承兑)有资本成本
2、存货或营业成本增长时
应付账款相应增长,企业议价能力强,发生财务费用少,供应商对其偿债能力有信心
应付票据相应增长,企业议价能力弱,发生财务费用多,供应商对其偿债能力缺少信心
(五)企业税金交纳情况与税务环境
与所得税相关的负债增加,税务环境宽松