文档介绍：投注于生物燃料
生物燃料产业仍处于幼年,但发展迅猛。希望一试身手的企业必须现在就制定进
入策略。
William K. Caesar, Jens Riese, and Thomas Seitz
2007 年 5 月
数以亿计的美元、欧元、英镑和雷亚尔正在涌入生物燃料产业。居高不下的燃料
价格,加上监管部门的慷慨支持,使得该行业的利润率良好,投资回收期相对较
短。同时,由于先驱者所取得的成功,以及未来增长的梦想,该产业正在吸引着
来自石油、农业经济、生物技术、化工、工程以及金融服务等各行各业的企业。
当然,出于绿色未来的诱人目标,投资者和观察家们也对该产业寄予了很高的期
望,他们希望生物燃料能够有助于满足全球对能源的需求,同时减少温室气体的
排放。
生物燃料能够不负众望吗?答案看来取决于燃料价格以及另外三个变量,这些变
量直接影响着生物燃料产业的盈利能力和对环境产生的影响:原料的成本与供
应、政府法规以及转化技术。由于这些因素都是变动不定的,所以,现时对该产
业的投资实际上就是对这些相互关联的因素将如何发展所下的赌注。原料成本存
在着巨大的地区差异,并且在未来的数年中可能会发生很大的变化。各国政府也
可能改变该产业的基本规则,以适应气候变化、能源安全和经济发展等因素优先
性的改变。不同生物燃料的能量、成本与碳效率已经表现出很大的差异1 ,而新
的转化技术可能会加大这种差异,不同地区的差异程度会不一样。生产地区和销
售地区的选择,可能会对生物燃料项目的可行性产生重大影响。
既然存在着种种的不确定性,为何现在要进入该产业呢?在许多大宗商品行业,
赢家往往是那些最晚的进入者,它们能实现最低成本,并采用最新、最高效的技
术。但是,在新兴的生物燃料行业,推迟进入的策略可能会产生高昂的代价,因
为土地和其他核心资源已非常珍贵。
生物燃料生产商应当考虑各种降低风险的方法,但是,任何战略决策都要求作出
权衡取舍。例如,投资于不同的地区和技术虽然比较复杂,但可以平衡风险。垂
直整合虽然复杂且成本较高,但对于建立该新兴行业或许是必不可少的。从看似
无穷无尽的选择中提取出一套可行的方案是一项艰难的工作,但希望一试身手的
企业应由此入手。
充满不确定性的领域
不久以前,生物燃料产业还相对简单。大多数生产商使用成熟的技术和当地的原
料,生产单一的生物燃料并供应国内市场:在美国,用玉米淀粉生产生物乙醇;
在巴西,用甘蔗生产生物乙醇;在欧洲则是菜籽油生产生物柴油。而现在,随着
全球需求的增长,各企业开始在许多地区生产和销售生物燃料,这使情况变得复
杂起来。
对许多产业而言,影响回报率的各种因素存在地区差异,因此,各企业相应地将
不同地区的优势结合在一起。对生物燃料产业而言,这些因素特别变化多端,经
常彼此关联,而且大都具有不确定性。如今,无论在地区布局上采取何种策略,
原料成本和政府法规都是两个关键性因素,而且,随着新一代工艺流程投入商业
应用,转化技术将对生产成本产生越来越大的影响(资本支出在地区之间存在很
大的差异,这一点,生物燃料产业并不比其他任何产业更为突出)。
原料成本及其后果
原料成本占生物燃料生产成本的 50%到 80%,所以,其价格对生产商的利润
回报有巨大的影响