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长城证券有限责任公司GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 新能源行业2008年2季度投资策略报告专题研究

GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 2009年4月20日
分析师
徐超:
(86-10) 88366060-8711
新能源系列研究:核电设备市场深度研究
xuc@
周涛:
(86-10) 88366060-8727

zt@

要点:

¾ 东方电气:常规岛方面,东方电气早在上世纪 90 年代就与阿尔斯通投资评级: 推荐
合作,共同为岭澳一期核电站提供了全套常规岛设备,包括两台 100
万千瓦汽轮发电机组。2004 年双方再次联手,共同负责岭澳二期项
目常规岛设备的制造。公司目前持有的订单包括岭澳二期、红沿河、行业相对上证指数走势图
宁德、方家山和福清核电站的常规岛汽轮发电机组,以及采用法国三
代技术的核电站台山项目 2×1750MW 汽轮发电机组。核岛设备方面,
上市公司持有岭澳二期和红沿河部分稳压器订单,海阳 AP1000 机组
2 台稳压器订单。集团公司下属的东方重机(广州)持有包括岭澳二
期、红沿河、宁德等项目的蒸汽发生器、压力容器订单,目前不属于
上市公司。08 年东方电气新增订单中有 %来自核电,预计公司
09、10、11 年分别完成 1 套、2 套和 3 套汽轮发电机组供货。公司在
常规岛领域占得了先机,率先实现了百万千瓦半转速汽轮发电机组的
国产化,预计公司在二代改进型市场将继续保持领先地位。核电业务
能真正为公司业绩做出贡献,缓解火电业务萎缩带来的周期性风险。
预计公司 09、10 年 eps 分别为元和元,维持公司的“推荐”
投资评级。
相关报告
¾ 上海电气:核岛设备方面,上海电气子公司上海第一机床厂有限公司
是国内唯一能够提供堆内构件和驱动机构厂家。上海电气下属的核电《新能源系列研究——核电发展正当时》
设备有限公司是国内核岛主设备和化工设备主要供应商,主要核电业
务范围是:生产二代改进和第三代技术核电的压水堆核岛主设备包括《新能源系列研究——太阳能发电》
压力容器、蒸发器、稳压器等关键部件。公司已取得了秦山核电站二
期扩建工程的蒸发器、巴基斯坦恰希玛核电二期工程的稳压器、清华《新能源系列研究——多晶硅由垄断竞争
大学 1021 低温堆压力壳、红沿河项目部分蒸汽发生器和稳压器、宁转向充分竞争》
德项目的部分压力容器和蒸汽发生器。此外,公司还成为了 AP1000
核岛设备的主要引进主体,在三代核岛设备领域占尽先机。常规岛方
面,上海电气持有秦山二期扩建项目的发电机订单和阳江核电站 6 台
机组的汽轮发电机组订单,市场份额不及东方电气。由于上海电气估
值偏高,暂时不给予投资评级。

独立声明

作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明。
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长城证券有限责任公司
GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 新能源系列研究——核电设备市场深度研究

目录
1. 压水堆核电站系统介绍.............................................3
2. 秦山二期扩建项目重要设备分包情况.................................4
3. 重点 CPR-1000 项目设备分包情况....................................8
岭澳二期项目............................................................................................. 8
红沿河项目................................................................................................. 9
4. AP1000 国产化主体................................................10
5. 核电设备相关 A 股上市公司........................................12