文档介绍：宏观研究
中国经济
深度报告 2008 年 9 月 19 日
增值税转型对行业公司的分期影响和叠加影响
z 要衡量增值税由生产型转为消费型对行业公司的影响,首先必须明确每年的新增固
定资产价值如何估算。值得注意的是,如果直接用(固定资产年末余额-固定资产
年初余额)替代固定资产增加值,将大大低估政策的实际影响,对所有上市公司而
言,低估幅度约为 150%。我们采用现金流量表中的“购建固定资产、无形资产和
其他长期资产支付的现金”来估算。
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z 以单年的新增固定资产的进项税额抵扣来估算对现金流量和净利润的累积影响为
增值税转型改革:方式、步骤及现金流和净利润增加的金额均相当于当期新增固定资产金额的 %。分期看,
影响 增值税转型对企业净利润的影响比较均匀,第一年为当期新增固定资产金额的
***原油价格涨跌的背后%,以后各期均为当期新增固定资产金额的 %。
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通货膨胀的传导与走势分析 z 企业在每年都会新增一定的固定资产,因此,分期来看具有叠加效应,这也是增值
税转型的真实效果。对净利润而言,第一年将增加单期新增的固定资产额的
本轮通货膨胀的传导路径与态势%,之后逐年上升,正面影响逐步加大,至第 10 年为单期新增的固定资产额的
%,之后保持恒定。
分析 PPT
z 如果以 2007 年所有上市公司固定资产的平均增速为基础,按新增固定资产增速和
限售股解禁与减持:市场压力、影净利润增速不变计算, 10 年中的净利润增幅逐渐增大,平均为 %;如果按上
响因素与投资策略 市公司净利润和新增固定资产增速分别为 10%或 15%测算,10 年中的净利润增幅
逐渐增大,平均分别为 %和 %。
z 在股中,现行增值税覆盖的所有行业都受益。但是,对现在尚未开征增值税的
A
行业比如交通运输、仓储业、建筑安装业等,以后开征的话将取消营业税而改征增
值税,这对利润的影响目前还不确定,需要待具体的征收办法出台而定。
宏观经济高级分析师
汪辉 z 从大类行业来看,增值税转型对利润增速影响最大的前八位的大类行业是:电力、
电话:021-23219432 煤气及水的生产和供应业;石油、化学、塑胶、塑料;金属、非金属;造纸、印刷;
Email:wanghui@ 木材、家具;纺织、服装、皮毛;日用电子器具制造业;采掘业。
z 从细分行业来看,增值税转型对利润增速影响最大的前十位的细分行业是:炼油业;
金属丝绳及其制品业;造纸业;陶瓷制品业;木材加工及竹、藤、棕、草制品业;
宏观经济首席分析师
其他生物制品业;乳制品制造业;电力、蒸汽、热水的生产和供应;棉纺织业;航
陈露空航天器。
电话:021-23219435
Email:chenl@ z 报告中还测算了沪深上市公司受增值税影响最大的前 100 家公司,最后介绍了增值
税转型后的会计处理方法。
请务必阅读正文之后的免责条款
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目录
1. 增值税转型对企业经营环境的影响........................................3
2. 新增固定资产价值的计算方法............................................3
3. 以单年来估算对现金流量和净利润的累积和分期影响........................4
以单年来估算对现金流量和净利润的累积影响...........................4
以单年来估算对现金流量和净利润的分期影响...........................5
4. 以多年叠加来估算对现金流量和净利润的累积分期影响......................6
5. 对沪深所有上市公司现金流和净利润的总体影响............................7
6. 对各个行业和上市公司净利润的影响......................................8
附:增值税转型后相关的会计处理方法....................................20
表目录
表 1 从单年看增值税转型对企业现金流量的累积影响..........................................