文档介绍：C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H
证券[table_main]研究报告·上市公司动态公司动态模板房地产
[table_stkcode]中天城投(000540)
战略清晰转型坚定
中天城投发布 2014 年年报,营业收入 亿元,增长 %,
营业利润 亿元,增长 20%,归母净利润 16 亿元,增长 %, [table_invest] 000540
维持增持
每股收益 元。拟每 10 股送 5 股转增 10 股,现金分红 2 元。
苏雪晶
业绩高增长,销售符合预期:营业利润增速低于营收增速的主要 suxuejing@
原因:1、营收占比较高的住宅和写字楼产品毛利率有所下降;2、 021-68821608
13 年报告期内确认较高基建补偿收益。14 年销售 186 亿,略低执业证书编号:S1440512030001
于市场预期。国际金融中心一期项目销售情况较好,带动成交均发布日期: 2015 年 2 月 25 日
价大幅上升至元平。公司年可售货值充足,同时贵阳市
7500 / 15 当前股价: 元
场供给过大的情况已出现好转,这有利于公司实现存量地产业务目标价格 6 个月:25 元
稳定增长的目标。
主要数据
战略转型执行坚决,互联网金融布局落子 P2P:公司明确提出股票价格绝对[table_maindata]/相对市场表现( %)
2015 年将是“大金融”战略的起步之年,将在传统金融业务及资 1 个月 3 个月 12 个月
产的经营资质和牌照方面争取获得突破、计划在创新金融的互联
网金融或移动金融方面取得必要的经营资质和牌照;同时大力开 12 月最高/最低价(元)
展国家发改委及人民银行确定的贵阳市移动支付试点城市的各总股本(万股)
类应用项目落地工作。流通 A 股(万股)
总市值(亿元)
多元化融资助力发展:土地投资减少及定增发行带动负债率下流通市值(亿元)
降,但公司在资金方面仍面临一定压力。2 月 17 日宣布拟通过发近 3 月日均成交量(万)
行非公开发行优先股融资不超过 36 亿元。优先股的发行将有利主要股东
于公司进一步优化资本结构,有效降低负债水平,获得长期稳定金世旗国际控股股份有限公司 %
的资金支持,助力公司地产业务和转型方面的投资。
股价表现
盈利预测与投资评级:公司作为区域龙头企业,未来有望与转型[table_stocktrend]237%
升级中的贵阳同步成长。目前地产主业稳定,同时转型积极,“两 187%
137%
大一小”战略稳步推进,金融业务的进展值得期待。业绩方面,
87%
根据增发后股本,我们预计 15-16 年 EPS 为 和 元,维 37%
持增持评级。-13%
14/2/17 14/3/17 14/4/17 14/5/17 14/6/17 14