文档介绍：解读CPI和PPI【摘要】本文分析了cpi与ppi的指标内涵以及两者间的传导关系,认为cpi与ppi密切相关,在企业出售给本企业以外所有单位的各种生产资料和直接出售给居民用于生活消费的各种生活资料。其中,生产资料包括采掘工业、原材料工业和加工工业3类;生活资料包括食品、衣着、一般日用品和耐用消费品4类。在ppi的结构中,生产资料所占的权重较大,超过了70%;生活资料所占的权重只有不到30%①,因此,ppi在很大程度上反映的是工业企业生产成本的高低。目前,我国计算ppi的“商品篮子”中覆盖了全部39个工业行业大类,涉及186个种类,4000多种产品(9500多个规格),较全面地反映了当前工业品的价格总水平。二、ppi与cpi的相关性(一)ppi与cpi之间相互传导 ppi主要反映工业产品第一次进入流通环节的价格变化,是生产企业之间或生产企业与商业企业之间进行商品交易的价格变化;而cpi主要跟踪消费市场上进入最终消费者手中的消费品和服务的价格,因此,从生产——流通——消费的价值链来看,ppi是cpi的上游,并形成ppi上升推动cpi上升,ppi下降拉动cpi下降的传导关系。通常称之为正向传导。由于价格机制在信号传导上的时滞,ppi的变化要领先于cpi的变化。 ppi对cpi的影响主要通过两条路径。一条是生活资料出厂价格直接影响cpi变化。不过,由于生活资料在ppi中所占权重较低,所以ppi中生活资料部分对cpi的影响并非决定性的。另一条是生产资料出厂价格的变化,引起生产消费品的企业生产成本的变化,导致消费品出厂价格变化,间接导致cpi变化。LOcALhoSt这条传导路径大致分为两类,一类是以工业品为原材料的生产,体现为原材料→生产资料→生活资料的传导;另一类是以农产品为原材料的生产,体现为农产品→生产资料→食品的传导。由于生产资料在ppi中所占权重相当大,它的变化将对cpi产生显著影响。不过,ppi通过传导机制影响cpi的程度和时效还要受市场环境、定价机制等因素的制约。一般来说,在卖方市场下,企业具有较强的定价权,成本上升将直接导致商品涨价,ppi上涨能够较充分地传导到cpi;在买方市场下,企业定价权较弱,这导致ppi上涨通常只能部分传导到cpi。在商品价格主要由市场决定的情况下,ppi与cpi之间的传导会比较顺畅。对于实行政府定价或者政府指导价的商品,成本上涨在上下游之间的传导会受到一定的影响:如果政府允许企业转移一部分成本压力,那么成本上涨的部分压力会传导到下游,表现为最终消费品的价格上涨;如果政府不允许企业涨价,则成本增加不会在商品价格中体现,而是表现为企业的利润减少甚至是亏损。除了正向传导,ppi与cpi之间还存在后者向前者的逆向传导。传导方向之所以出现反转,通常有两方面的原因:一方面cpi中的部分消费品本身是ppi分类产品的原材料,前者价格的变动将对后者产生影响,如cpi食品分类中的众多生、鲜食品是ppi生活资料中食品类的原材料,前者价格的涨跌将会引起后者的变化;另一方面,消费者对下游消费品需求的显著变化会带动其上游的生产资料和生活资料价格的明显变化,这方面的典型例证是消费者对住房、汽车的需求大幅增加拉动铁矿石、钢铁产品以及成品油价格的上涨,从而出现cpi上涨拉动ppi上涨的情况。对于逆向传导,由于价格机制在信号传导上的时滞,cpi的显著变化要