文档介绍：11 七月 2017
财务杠杆和资本结构
财务杠杆
§、财务杠杆和资本结构(3)
11 七月 2017
二、财务杠杆
一)财务杠杆的概念
财务杠杆是指企业由于债务的存在而导致普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应。
息税前利润
=利息费用+税前利润
11 七月 2017
二)财务杠杆利益
财务杠杆利益是指利用债务筹资给企业带来的额外收益。如下表所示:当息税前利润增加33%时,税后利润增长59%;当息税前利润增加67%时,税后利润增长118%。
在资本结构一定的前提下,当债务利息保持不变时,随着息税前利润的增长,税后利润则以更快的速度增加,企业所有者能从中获得更高的收益;而当息税前利润下降时,税后利润则以更快的速度下降,会给企业带来财务风险。
二、财务杠杆
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三)财务杠杆系数
财务杠杆系数是指普通股每股收益变动率与息税前利润变动率的比值。
二、财务杠杆
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简化公式:
[假设:] 没有优先股,则公式进一步简化为:
二、财务杠杆
三)财务杠杆系数
=
息税前利润
税前利润
其中:
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例1:某股份公司年度固定债务利息为500万元,优先股股利为150万元,公司的所得税税率为25%。当年息税前利润为1600万元时,求该公司的财务杠杆系数。
解:
结果表明:当公司息税前利润增长1倍时,;反之,当公司息税前利润下降1倍时,。
三)财务杠杆系数
二、财务杠杆
11 七月 2017
例2:某公司本期的息税前利润为6000万元,本期实际利息费用为1000万元,求该公司的财务杠杆系数。
例5:某企业现有资本总额为100万元,息税前利润为10万元,债券利息为10%。要求:计算该企业资产负债率分别为30%,60%时的财务杠杆系数。
例3:某公司本期的利润总额为5000万元,本期实际利息费用为1000万元,求该公司的财务杠杆系数