文档介绍：*金融时间序列分析主讲:胡利琴*第一章引论*一、理论金融学和实证金融学理论金融主要以数理金融和金融工程为主;数理金融和金融工程主要研究金融模型,包括资产定价理论,风险管理理论两部分。实证金融的重点研究方法就是金融经济计量学;实证金融主要是对经济理论的检验。不仅包括对金融理论前提的检验,还包括对金融理论模型结果的检验。应该说,实证金融问题是学术界探讨最多的问题,人们更关心金融资产的实际情况,而对于理论模型中不符合实际情况的问题产生质疑。因此实证金融问题对金融理论的发展起到了促进作用。*二、时间序列模型简介金融方面的研究分为两个部分:一是理论上的定性研究,既规范研究;他探讨的是金融问题应该是什么样的,这就是我们的系统金融经济学,主要内容包括资产定价理论(CAPM资本资产定价理论、套利定价理论APT、多因素模型、期权定价理论等等),使用的数学工具主要是分析工具:如简单的微积分、随机规划等分析性工具和优化工具。二是经验研究,或实证研究,它侧重于研究现实问题到底是什么样的,也就是对现实世界的描述问题。使用的方法就是经济计量理论和统计理论,如时间序列分析,经典的经济计量学。实证研究和规范研究相辅相成,构成了整个金融理论。实证研究为规范研究提供支持和改进方向,规范研究为实证研究提供参照物和基准点。金融时间序列分析是一门应用性极强的学科,它的主题就是应用时间序列的分析方法,对资本市场和所有的金融研究领域进行经验研究,为进一步的规范研究提供方向。*:经济计量学或计量经济学定义:利用经济理论、数学、统计推断等工具对经济现象进行分析的一门社会科学。运用数理统计知识分析经济数据,对构建于数理经济学基础之上的数学模型提供经验支持,并得出数量结果。(1)1933年《计量经济学》杂志的正式出版发行,标志着经济计量学学科体系的建立。,主要以单方程的计量经济模型为主,而且都是基于经济学理论设定模型,并进行OLS(最小二乘估计)。(2)1955年,经济计量学得到了革命性的突破,首先建立了精确的概率统计框架,其次建立了多方程的联立方程模型,包含设定、识别、估计和检验。代表人物为诺贝尔经济学奖获得者克莱因。(3)1970年,随着Box和Jenkins的《时间序列分析:预测与控制》的出版,标志着时间序列经济计量学的诞生。之后时间序列分析方法得到快速的发展。代表人物为Box和Jenkins。(4)80年代,Hendry等提出动态经济计量学理论。:(1)经典经济计量学(理论驱动建模):主要指Fisher建立的经济计量学,它的主要特征是以OLS估计为基础,以经济理论为依据设定模型。(2)时间序列分析(数据驱动建模):以经济变量本身数据出发,研究变量自身变化。(3)动态经济计量模型(理论和数据相结合):从一般到特殊的经济计量建模方法。(4)非参数非线性的经济计量模型。*:主要是以回归分析为主的,以经济理论为前提的经济计量分析手段。数据主要是混合数据。例如:CAPM检验,单因素模型方法。:以统计分析手段,对金融问题进行分析的方法,例如APT多因素模型,利用主成分分析手段对混合数据进行研究。:分为时域分析和频域分析。1)时域分析主要是对时间序列的数据生成过程的研究,力求找到能够更好数据生成的过程。分为单序列方法,多序列方法。单序列方法有分为线性方法和非线性方法。线性方法主要以Box和Jenkins建立的ARMA模型。非线性方法主要以arch模型为主。根据平稳性,又可分为平稳的时间序列建模和非平稳的时间序列建模。2)谱分析方法:主要利用傅立叶分解手段,将时间序列分解成不同频率的和,从而分析控制时间序列发展的周期和频率。4)其他方法:如利用随机过程中的Markov等方法进行研究。*三、时间序列定义简单地说,时间序列就是以一定时间间隔形成的一组变量值。例一:我国1952-1988年农业产值指数例二:美国高速公路1973-1978年的交通事故死亡人数*趋势性:时间序列存在向上或者向下的运动趋势四、时间序列的特征*季节性:某个季节的观测值与其他季节的观测值显著不同*异常观察值:奇异观察值