文档介绍：一、设置货币政策中介目标的原因第一章货币政策中介目标的理论和历史第一节简述货币政策中介目标二、设置中介目标的依据货币政策的中介目标,也称货币政策的中间目标,是指在货币政策传导过程中,中央银行依据事前既定规则,运用政策工具直接予以调控至特定的水平,以图影响最终目标实现程度的可供观测和直接调整的指标,是介于操作工具�钊绶ǘㄗ急�金比率、贴现率、公开市场业务等�谧钪漳勘曛�涞谋淞俊T谏栌兄薪槟勘甑那�况下,货币政策的制定与实施均依此中介目标进行,而不同的中介目标往往会导致中央银行采取完全不同的行动来实现货币政策的最终目标‘。同时,货币政策的最终效果如何,在很大程度上取决于中介目标的可行性和稳定性。因而,中介目标对于货币政策操作的不可或缺性密不可分。货币政策的实施为何需要中介目标�绾窝�为什么要设置货币政策中介或中间目标昵�饕S辛椒矫嬖�颍�第一,货币政策目标是一个最终目标,是一个长期的非量化的宏观经济目标,从某种货币政策开始运作到最终目标发生变化为止,客观上存在着一个相当长的“时间差”,需要设置中间过渡指标。某项具体的中央银行货币政策手段一般并不能直接左右货币政策的最终结果,只有经过中央银行一定时期的不懈努力和各种手段的协调配合才能实现最终目标。在这个长期的“时滞期”内,如果等观测到货币政策最终目标发生不利变化时再来调整货币政策工具,恐怕已为时过晚,因此中央银行必须设置可供观测和调控的货币政策中介目标或中间目标。设置可供观测和调控的货币政策中介目标或变量,便于中央银行及时调整货币政策。这些变量能够准确地显示出正在采取的货币政策是否同最终的经济目标相符合,,让公众了解货币政策的立场。中央银行只有借助一定的政策工具或手段,通过控制与调节与经济目标相关最密切的这些中间变量来实现货币政策的最终目标。准确选择货币政策中介目标是有效实施货币政策最终目标的前提条件。哪些经济变量可以成为理想的货币政策中介目标�硐氲幕醣艺�咧薪槟勘晷枰>弑赶率�第一,具有相关性,也就是使用这一变量指标的目的问题。作为中介目标的指标必须同货币政策最终目标具有高度相关性,联系紧密。中央银行相信实现该变量整货币政策的依据。几个标准:择中介目标�刘锡良等:‘宏观金融管理分析——中央银行导论��髂喜凭�笱С霭嫔���臧妫���页.�
三、中介目标的种类指标的本来价值,就能够达到或至少能接近实现某特定时期的宏观经济目标。第二,具有可测性,是指中介目标必须定义明确,概念清晰,是个量化指标。作为货币政策的中介目标不仅要能够便于中央银行及时准确的收集到有关资料和进行数量分析,能够依此来准确判断最终目标的变化情况,还要便于社会企业及公众第三,具有可控制性,,来有效的调控该中介目标,改变该中介目标的状况及趋势。第四,管理上和政治上的可行性,涉及到中央银行能够行使政策的范围和程度��另外,还需具有抗干扰性。在货币政策中介目标选取上,必须注重选取那些受烦扰程度较低及抗干扰能力强的中间变量,才能通过货币政策工具的操作顺利稳定地作用于最终目标变量,实现货币政策预期的调节目的。根据各个中介目标对货币政策工具反映的先后和作用于最终目标的过程,可将中介目标分成两类:近期指标和远期指标。��近期中介目标,是指直接受货币政策工具作用,间接影响货币政策最终目标的金融变量。可供选择的金融变量主要由以下几种:�⒆急附鸫婵睢K�缮桃狄�械目獯嫦纸鸷驮谥醒胍�械姆ǘù婵钭急附鹆讲�分组成,后者包括法定存款准备金和超额存款准备金。�⒒�』醣遥夯�』醣一蚋吣芑醣沂怯芍醒胍�写丛斓模�粲诹魍ń绻�诔钟�的现金,以及商业银行持有的准备金总和。�⒍唐诶�省6唐诶�释ǔV傅氖鞘谐±�剩�茨芄环从呈谐∽式鸸┣笞纯觥�变动灵活的利率。它是影响社会的货币需求与货币供应、银行信贷总量的一个重要��远期中介目标,是指间接受货币政策工具作用,而直接影响货币政策最终目标的金融变量。主要有货币供应量、银行信贷规模和长期利率。�⒒醣夜┯α俊<匆欢ㄊ钡闵系幕醣掖媪俊0雌淞鞫�圆钜欤�煞治2煌�牟��⒁�行糯�婺#�侵敢�刑逑刀陨缁岽笾诩案骶�玫ノ坏拇娲�钭芏疃取��⒊て诶�剩�饕V钢小⒊て谡���省�图��悍⒋锕�业幕醣艺�咛逑到峁故疽馔�中间目标中介目标最终目标法定准备金率总准备金货币供应量再贴现率超额准备盘利率经济增长贷款规模观察与掌握和做出相应的反映。指标。货币政策工具稳定物价充分就业公开市场操作国际收支平衡次:�、�和�。等等�新硭埂っ芬�龋骸�醣摇⒁�杏刖�谩罚�虾H�J榈辏���,一
一、�一�年代货币政策中介目标的设置第二节西方国家货币政策中介目标的发展变化