文档介绍:行业研究简报
煤炭股在估值修复后短暂迷失
—
行业评级
行业: 煤炭研究员:王广举
中性(维持)
电话:025-84457777- 479 E-mail:wgjfuture@
2009 年 6 月 16 日
投资要点:
地址:南京市中山东路90号
z 煤炭股在经历了上半年的大幅上涨后,近期出现调整。
电话:(8625)84457777-479
我们认为上半年的行情归功于流动性泛滥带来的板块估值
修复。
z 我们认为下半年煤炭股的走势将向上市公司业绩回
归。而在 09 年上市公司产销基本确定情况下,煤价走势是
影响上市公司业绩的最主要因素。
z 我们从通胀预期、需求、进出口、行业固定资产投资
等角度对下半年煤价走势进行了分析,我们认为煤价短期
大涨大落的概率都较小,我们认同需求逐步复苏的同时,
也担忧产能释放带来的压力,因此煤价可能在小范围内出
现反复。从亚洲金融危机前后看,煤价经历了长时间的蛰
伏,大涨出现在真正通胀时期。
z 我们建议三季度标配煤炭板块。大盘系统性风险在加
大,煤炭板块获利空间已经较大,资金的逐利特性决定煤
炭股短期调整的可能性较大,但通胀预期及估值优势等因
素会提供板块交易性机会。在个股方面建议关注内生性增
长明确,业绩弹性大的西山煤电(000983)。
%
%
-%
-%
-%
-%
-%
-%
-%
08-06 08-07 08-08 08-09 08-10 08-11 08-12 09-01 09-02 09-03 09-04 09-05
煤炭开采Ⅲ(申万) 上证综合指数
本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的正确性和完整性不作保证。报告中的信息或所表达的意见并不
构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还 1
可能为这些公司提供或争取投资银行业务服务。本报告的版权仅为我公司所有,未经书面许可任何机构或个人不得以任何形
式翻版、复制、刊登、发表或引用。
行业研究简报
一、上半年行情源自流动性泛滥带来的估值修复
今年上半年煤炭股涨势如虹,市场表现远超过大盘,我们统计年初
至今有四个申万一级板块涨幅超过 100%,分别是交运设备、房地产、有
色金属和煤炭板块,其中煤炭板块以涨幅 133%领涨。
年初至 6 月 9 日各板块涨跌幅%
SW 农林牧渔 SW 信息设备
SW 医药生物 SW 纺织服装
SW 交通运输 SW 机械设备
SW 信息服务 全部 A 股
SW 公用事业 SW 电子元器件
SW 黑色金属 SW 轻工制造
SW 食品饮料 SW 餐饮旅游
SW 金融服务 SW 综合