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文档介绍：行业研究简报

煤炭股在估值修复后短暂迷失

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行业评级
行业: 煤炭研究员:王广举
中性(维持)
电话:[phone] E-mail:wgjfuture@
2009 年 6 月 16 日


投资要点:
地址:南京市中山东路90号
z 煤炭股在经历了上半年的大幅上涨后,近期出现调整。
电话:[phone]
我们认为上半年的行情归功于流动性泛滥带来的板块估值

修复。

z 我们认为下半年煤炭股的走势将向上市公司业绩回
归。而在 09 年上市公司产销基本确定情况下,煤价走势是
影响上市公司业绩的最主要因素。
z 我们从通胀预期、需求、进出口、行业固定资产投资
等角度对下半年煤价走势进行了分析,我们认为煤价短期
大涨大落的概率都较小,我们认同需求逐步复苏的同时,
也担忧产能释放带来的压力,因此煤价可能在小范围内出
现反复。从亚洲金融危机前后看,煤价经历了长时间的蛰
伏,大涨出现在真正通胀时期。
z 我们建议三季度标配煤炭板块。大盘系统性风险在加
大,煤炭板块获利空间已经较大,资金的逐利特性决定煤
炭股短期调整的可能性较大,但通胀预期及估值优势等因
素会提供板块交易性机会。在个股方面建议关注内生性增
长明确,业绩弹性大的西山煤电(000983)。

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煤炭开采Ⅲ(申万) 上证综合指数


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式翻版、复制、刊登、发表或引用。
行业研究简报
一、上半年行情源自流动性泛滥带来的估值修复
今年上半年煤炭股涨势如虹,市场表现远超过大盘,我们统计年初
至今有四个申万一级板块涨幅超过 100%,分别是交运设备、房地产、有
色金属和煤炭板块,其中煤炭板块以涨幅 133%领涨。

年初至 6 月 9 日各板块涨跌幅%
SW 农林牧渔 SW 信息设备
SW 医药生物 SW 纺织服装
SW 交通运输 SW 机械设备
SW 信息服务 全部 A 股
SW 公用事业 SW 电子元器件
SW 黑色金属 SW 轻工制造
SW 食品饮料 SW 餐饮旅游
SW 金融服务 SW 综合