国信证券-国内外基金产品创新的现状.pdf

文档介绍：基金研究 Page 1

深度报告
[T bl Titl ]
证券投资基金证券投资基金专题研究

2009 年 6 月 25 日
本报告独到之处专题报告
„ 首次全面展示全球基金业现状,为
国内基金业提供未来创新思路和展
望。国内外基金产品创新现状与展望
„ 明确提出国内公募基金产品以指数
化投资为主的创新思路。结合国信 1. 美国基金产品创新主流是指数化策略、投资技术二者并重的模式
研究成果构建组合或指数,提供基美国基金业以共同基金和对冲基金为主,分别在指数化策略与新型投资技术运
金产品创新参考。用上实现产品创新,并获得了巨大发展。
一年中证股票基金指数走势近三十年来海外基金业产品创新取得最大成功的是指数化投资策略,也是现阶
段国内基金业最值得借鉴并有望借此获得较大的发展机遇。
美国共同基金( )品种创新大致分三类
3906 2. Mutual Fund
3583 美国共同基金(Mutual Fund)按投资类型划分,自上世纪 80 年代以来均无变化,
3260 分为:股票型、混合型、债券型、货币市场型等四大类。品种创新可大致划分
2937 为交易方式、投资标的细分、投资者需求等三方面。
2614
08/06 08/08 08/10 08/12 09/02 09/04 指数型和 ETF 基金树立了共同基金产品创新的典范,2007 年顶峰时期,美国
中证股票基金指数指数基金(不包含 ETF)资产规模已接近 1 万亿美元,预计 2011 年全球 ETF
资产规模将超过 2 万亿美元。2008 年末,全球共有 ETF1590 只,共计 2658
只上市产品,其发展速度远远超过了传统主动型基金和指数型基金。
相关研究报告:
3. 美国对冲基金(Hedge Fund)体现现代投资技术创新模式
《基金专题报告:国信基金评级突出基
美国对冲基金(Hedge Fund)集中体现了运用金融工具(投资技术)达到产品
金选股能力》——2009-5-15 创新和扩张的目的,据 Bloomberg 统计,可统计到的美国对冲基金按投资策略
《国信基金评级突出基金选股能力》—划分为 7 种类型,有数十种投资技术贯穿其中。
—2009-5-12 事实上,与共同基金相对稳定的投资策略相比,采取了过于灵活运作方式的对
《绩优基金增仓、选股两手皆硬》——冲基金淘汰率极高,除了累积经验较丰富,有成熟运作框架支撑的少数大型对
2009-4-27 冲基金外,大部分的对冲基金都难逃被市场洗牌出局的命运。
分析师:杨涛 4. 国内基金产品创新最为可行的是交易方式、投资者需求 2 大方面
电话: [phone] 交易方式创新中,两类创新最具潜力:一类是指数化投资,即指数型和 ETF 基
E-mail: yangtao@ 金以指数类别及投资者群体扩大获得数量和规模上的增加;另一类是传统产品
分析师:赵学昂运用新型投资技术改变其业务模式,如产品结构分级、量化投资、对冲技术、
挂钩商品或篮子股票等产品投资技术的引入。
电话: [phone]
投资者需求创新中,平滑的基金理财产品线建立是一大趋势。基金营销方面,
E-mail: zhaoxang@
实现分级基金产品组合营销模式,能充分满足投资者风险管理需求的异质性。
分析师:葛新元
指数化策略为公募基金未来可行的主要发展模式
电话: [phone].
通过对国外指数分类系统的研究可以发现,国外指数化策略之所以获得巨大发
E-mail: gexy@
展,其强大的指数提供商指数创新功不可没。国外基金或理财产品的创新,很
独立性声明: 大一部分来源于指数创新。相比于产品自身结构化或客户结构化的创新,指数
创新应该更为简单可行。
作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道,
分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断 6. 国信研究所提供策略或主题构建组合或指数,促成产品创新
并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何
目前国信研究所金融工程部已经作了大量的研究准备,在适合市场需求的策略
第三方的授意、影响,特此声明。
或主题前提下,通过构建相关组合或指数,可以为基金产品创新提供参考。


请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧
Page 2



内容目录

摘要.........................................................................................................