文档介绍：:..本文主要对股指期货套利进行分析。众所周知,投资股票市场的风险较大,为了对冲这种系统风险,人们设计了一种新型地金融投资工只_股指期货。研究股指期货套利早已是资木市场健康发展的重要一份了,它在金融产品定价、商品定价等方面都冇着举足轻重地地位和作用。股指期货的推出,不仅仅对投资者来说是一件大事,对整个资本市场来说,同样是一件具冇里程碑意义的事件。从某种程度上来说,它甚至还决定着屮国未來金融市场的发展方向。从国外股指期货市场的发展情况来看,由于股指期货推出初期,人们对市场还不是非常的了解,经常会对市场造成较大的波动,使期货合约之间,期货与现货之间产生不合理的价格关系,从而产生套利的机会。本文从股指期货在中国的发展现状入手,运用相关知识分析股指期货在中国发展的特征及潜力,探讨股指期货套利的原理、功能及特点,并系统的介绍股指期货套利交易的类型,为股指期货套利在中国未来的发展提供参考,这S研究对于投资实施套利交易操作,都是非常重要的。由于所要研究的问题具冇很强的实践性,需要数据加以论证,所以搜集整理了2010年4月16到2010年5月16期间的数据,对我国股指期货套利进行实证检验。关键词股指期货;现货;套利交易;实证研究目录—、股指期货套利理论® 1(-)股指期货套利的概念 1(二) 股指期货套利的原理、功能及特点 13將点、 1(三) 股指期货套利交易的类型 21•撕见套利 3(四) 股指期货套利交易的风险 「棚 44•变动保证金的风险(现金流的管理) 45漱策环境 4(五) 套利交易的基本步骤 5二、 麵莫型 5(一) 指数期货持有成木定价 5(二) 套利策略 6(三) 无套利剛 6三、 股指期鍵觀正研究 6(一) 数据选择 6(二) 实证分析 8亂结论 9参考文献 11股指期货套利分析_、股指期货套利理论概述(一) 股指期货套利的概念传统上,股指期货套利是指投资者制定的一种包拈股指期货合约和和对应的一揽子股票的交易策略,以谋求从期货市场和现货市场对同一组股票价格的定价差异中获益,该交易策略又称指数套利。当指数期货价格超过合理价格区间的上限时,投资者可以通过卖出股指期货合约同时买入同价值的指数成分股组合,从而获得近乎无风险的收益,这种操作也叫正向套利;当股指期货价格跌破合理价格区间的下限时,投资者可以通过买入股指期货合约同时卖出同价值的指数成分股组合,从而获得近乎无风险的收益,这种操作也叫反向套利。(二) 股指期货套利的原理、功能及特点1•原理股指期货套利是指利用股指期货市场存在的不合理价格,同时参与股指期货与股票现货市场交易,或者同时进行不同娜H<、不同类别的股票指数合约交易,以赚取差价的行为。,期货市场中,在投机资金的作用下,市场价格关系常常以不合理的状态出现。正因为股指期货和股票市场之间可以套利,股指期货的价格才不会脱离股票指数的现货价格而出现离谱的价格,期现套利使股指价格更合理,更能反映股票市场的走势。另外,套利行为有助于股指期货市场流动性的提高,套利行为的存在不仅增加了股指期货市场的交易量,也增加了股票市场的交易量。市场流动性的提高,有利于投资者交易和套期保值操作的顺利进行。(1)套利的依据是价格关系的相对变动套利是一种以价格关系为依据的双向投机行为,而价格关系能够反映价格水平的合理程度,市场往往在投机资金的作用下市场价格关系常常以不公平的状态出现,市场的投机性越高,价格波动幅度越人,市场的套利机会也就越多。套利的功能就是发现市场的相对价格,促使价格关系走向合理,从而使相应的市场资源得到合理和有效的配置,提高市场效率。(2)套利的风险较小期货市场充满着变数,对于风险承受力较小的投资者来说,套利就是一种较理想的投资工具。以跨期套利为例,由于不同交割月份的两张期货合约受相同因素的影响,而在价格走势上大致相同,基于此进行的套利交易,就可为不可预知的意外风险(如政策风险)提供相应的保护机制。(3)套利的收益较稳定套利交易充分发挥了杠杆特性,能使交易者以较少的保证金水平获取较为稳定的预期收益。可以说,套利的魔力就在于为交易者提供了更多的市场选择,降低了交易风险,增加了获利机会。,一旦W者偏离程,度超出交易成本,通过买入低估值一方,卖出高估值一方,当两市场回到均衡价格使,再同时进行反向操作,结朿交易,套取差价利润。在完全市场