文档介绍：股票投资方法:TIPP策略[大][中][小]发布人:圣才学****网  发布日期:2011-09-1311:28  共13人浏览 ,TIPP策略就是为基金投资设置了一条安全线或叫保底线F,基金的净值不会跌穿这条线。该安全线(保底线)随着投资组合收益的变动而调整,在基金净值上涨并持续一段时间后,F上涨,这就锁定部分收益,在基金净值下降时,通过调整资产配置,保证基金净值永远在F上方,保证投资和前期收益安全。这种策略在国外大多被保本基金所采用,相信今后国内基金也将会更多地采用此项技术。 TIPP策略(时间不变性投资组合保险策略,TimeInvariantPortfolioProtection,TIPP) TIPP策略概述当股价上升时,投资者大多关心当前资产价值的保障,希望能够保存住浮动的盈利,而非仅仅考虑投资本金。因此,Estep和Kritzman对CPPI策略做了一些修正,提出TIPP策略,把保险额度从固定改为可变,将保险额度和资产净值挂钩,保险额度为某一时点资产净值最高的一个固定比例。当资产净值变动时,即可求出新的保险额度,将新的保险额度与原来的保险额度相比较,取其中较大的作为资产净值变动后的保险额度。因此,在市场走向多头时,TIPP策略这种只上不下的保险额度调整方式,充分反映了投资成本的不断更新,而非任意过去时间的历史成本。 TIPP策略的公式在TIPP策略中,价值底限并不固定,而是按照期初比例和当前组合价值确定的价值底线和原来的价值底线,选择较大的一个作为新的价值底线,即当投资组合的总价值上涨时,价值底线也会随着上涨;若组合总价值下跌,价值底线则维持原来的水平。其理论公式为: At=Dt+Et, 。         式(1)中: At为t期的投资组合总价值; Dt为t期的固定收益资产值; Et为t期的风险性资产价值; Ft为t期的要保金额(Floor); f为固定的要保比率(FloorPercentage); Ft−1为t一1期的要保金额(Floor); m为风险乘数,乘数愈大风险偏好程度愈高,且m>1。 TIPP策略的优缺点 TIPP与CPPI虽然可以通过几个简单的参数设定来进行动态的调整资产配置达到保险的目的,不需要像复制期权一样对波动率进行精确的估算,但也有其本身的缺点。第一,复制性卖权可以将要保比例设为100%或更高,但TIPP与CPPI不能将要保比例设为100%;第二,其助涨杀跌的本质可能会造成市场波动性的增加;第三是交易成本的问题,这和复制