文档介绍：印度大博电厂项目
项目简介
印度大博电厂(Dabhol pany)
本项目是由美国安然(Enron)公司投资近 30 亿美元建成, 是印度国内最大的 BOT 项目, 也是迄今为止该国最大的外商投资项目。
20 世纪 90 年代初, 亚洲各国兴起了利用项目融资方式, 吸引外资投资于基础设施的浪潮。深圳沙角 B 电厂、广西的来宾电厂以及马来西亚在 90 年代相继修建的五独立发电厂, 都是较为成功的案例。受这些案例的影响, 基于印度国内电力市场供需情况, 印度政府批准了一系列利用外资的重大能源项目, 大博电厂正是在这样的背景下开始运作的。
由安然公司安排筹划
由全球著名的工程承包商柏克德(Bechtel) 承建
由通用电气公司(GE) 提供设备
安然公司为大博电厂设立了独立的项目公司
该项目公司与马邦电力局( 国营) 签订了售电协议, 安排了比较完善的融资、担保、工程承包等合同。
在项目最为关键的政府特许售电协议中, 规定大博电厂建成后所发的电由马邦电力局购买, 并规定了最低的购电量以保证电厂的正常运行
该售电协议除了常规的电费收支财务安排和保证外, 还包括马邦政府对其提供的担保, 并由印度政府对马帮政府提供的担保进行反担保
风险
售电协议规定, 电价全部以美元结算, 这样一来所有的汇率风险都转移到了马邦电力局和印度政府身上
协议中的电价计算公式遵循这样一个基本原则, 即成本加分红电价, 指的是在一定条件下, 电价将按照发电成本进行调整, 并确保投资者的利润回报。这一定价原则使项目公司所面临的市场风险减至最小
售电协议理解为印度政府为其提供的一种优惠, 但正是这一售电协议使得马邦电力局和印度政府不堪重负, 随之产生的信用风险导致了该项目最终以失败告终。
正当项目大张旗鼓地开始建设时, 亚洲金融危机爆发了。危机很快波及到印度, 卢比对美元迅速贬值 40% 以上。危机给印度经济带来了很大的冲击, 该项目的进程也不可避免地受到了影响。直到 1999 年, 一期工程才得以投入运营, 而二期工程到目前才接近完成。工程的延期大大增加了大博电厂的建设费用( 产生了上文提到的建设风险), 因建设风险而导致的成本上升使大博电厂的上网电价大幅度提高。
为了吸引外资, 印度政府在大博电厂项目中对安然公司提供了极为优惠的待遇, 因为签订了类似于包销的售电协议, 因此项目中的金融风险、市场风险等几乎全部落到了印方头上
信用风险
对印度经济发展的乐观预期使马邦电力局和大博电厂签订了购电协议, 但金融危机造成的卢比贬值使马邦电力局不得不用接近两倍于其他来源的电价来购买大博电厂发出的电力。 2000 年世界能源价格上涨时, 这一差价上升到近 4 倍。到 2000 年 11 月, 马邦电力局已濒临破产, 因而不得不开始拒付大博电厂的电费。根据协议, 先是马邦政府继而印度联邦政府临时拨付了部分款项, 兑现了所提供的担保与反担保。然而它们却无法承担继续兑现其承诺所需的巨额资金, 因而不得不拒绝继续拨款。至此, 该项目运营中的信用风险全面爆发。
大博电厂案例中信用风险之所以发生, 是与该项目不合理的风险分配结构联系在一起的。