文档介绍：目录一、化肥 8一、-2016年世界磷肥产能增长有限从供给端来看,2015-2016年全球磷肥新增产能十分有限,且全部来自摩洛哥、中国和越南。据IFA的数据显示,全球最大的磷肥生产商OCP有135万吨/年产能在2015-2016年投放;越南的Vinachem有15万吨/年的产能在2016年投放;中国将有90万吨/年的新增磷肥产能在2015-2016年投放,此外其他区基本没有新增产能。沙特二期120万吨/年产能的磷酸二铵项目预计要到2017年投产;巴西的几个规划中的磷肥项目预计至少要到2018年才能投产;考虑到美国磷肥产能下降和装置开工率的因素,我们预计2015-2016年全球磷肥实际供给增量为150万吨左右。其中,2015年实际供给增量为50万吨,低于全球磷肥贸易需求的增长,供需格局有望改善从而带动磷肥价格上涨。世界磷肥开工率持续维持在高位,未来产量增幅有限世界上主要的磷肥生产企业有Mosaic、OCP、Phosagro、Maaden、Eurochem、PotashCorp和VALE等,产能约占世界DAP/MAP总产能的40%以上。从开工率上看,根据公司年报显示,目前Mosaic、PotashCorp和Phosagro的开工率在80%-85%之间,而OCP和Maaden年均开工率在80%左右。剔除正常的停车检修外,其可能存在的空闲产能非常有限,所以未来2年磷肥产量增幅有限。国内磷肥产能增速放缓,去产能化速度加快受行业盈利能力下行和环保政策趋严的影响,中国的磷肥产能增长从2013年开始已经明显放缓,与此同时,伴随着铁路运费提高,国内磷肥的中小产能和低浓度磷肥产能在逐渐退出,我们预计2015-2016年中国新增磷肥产能为90万吨,且主要分布在贵州、四川和湖北部分新发现磷矿资源的地区。按照IFA的统计,2013-%,已远远低于2014年之前的水平。行业集中度仍有提升空间从磷肥产地来看,我国磷肥产业曾一度以“基础磷肥集中在磷资源产地,各种复混肥和专用肥靠近消费市场”为主要趋势。但近几年国内磷复肥产业向资源产地集中的趋势越来越明显。目前,%。磷肥产量前五名的省份依次是湖北、云南、贵州、四川和安徽,%。从磷肥生产企业看,企业规模大小不一,2014年我国磷肥产业集中度继续提升,%,,%,。且国内有生产许可证的复混肥企业已由高峰时的4400多家下降到3300多家,过磷酸钙和钙镁肥企业由1100多家下降到700多家。为增强国际竞争力,近几年,磷肥产业整合加剧,具有矿产资源的企业优势将更加突出,同时行业集中度提高有利于提高企业的推动行业政策出台。受铁路运费上涨影响,低浓度磷肥产能逐步退出国家发改委于2015年1月29日发布通知,调整铁路货运价格,其中农用化肥由之前的2号运价调整为4号运价,调整后化肥产品将不再享受优惠运价。,新的运价措施自2月1日起实施。预计未来运费仍将继续上涨。/吨公里,,对于低货值的过磷酸钙或者钙镁磷肥而言,铁路运费上涨的成本压力非常大,因此其销售半径大幅减少。2014年的数据显示,%,而且产量主要集中在西南地区,运输成本压力较大,未来这一部分产能将在成本压力下市场萎缩并有可能退出市场,从而造成磷肥实际产能的继续下降。印度磷肥供需存在较大缺口,进口量将增长据印度化肥部资料,目前印度磷肥产能650万吨左右,尤其是磷酸二铵产能严重不足,据FAI数据显示,印度磷酸二铵的实际产量总是低于计划值。从2014年4月至2015年1月,计划产量为406万吨,实际产量为276万吨,为计划值的68%,印度磷酸二铵的整体产量仍较小,国内市场需求很大程度上要依靠进口来满足。但由于匮乏上游磷矿、硫磺和合成氨等主要原料资源,印度磷肥产能扩张受限。由于没有原料资源优势,印度的磷肥生产成本过高,现金成本处于全球最高位臵,按照目前国际DAP价格,其大多产能仍处于现金亏损。在2005-2008年磷肥大牛市中,印度磷肥行业产能基本稳定,但开工率却出现持续下降,这种趋势在2009年以来更为严重,目前印度磷肥的开工率却不足60%。据预测,印度的磷肥正常需求量在500万吨(折纯)左右,其国内的产量不超过200万吨,2014年产量140万吨,正常情况下进口