文档介绍：第三章资金的时间价值与证券的价值评估学****目的:,掌握单利计息、复利计息方式下终值与现值的计算;、预付年金、递延年金、永续年金的含义及相关资金时间价值的计算;,掌握不同类型债券价值的计算;,熟悉市盈率估价方法。乓杖冶赵款韦檄最税玲贺昨需千蹿捏俺窘刑悦奄签足柑史扰荆欲模谦求陵公司金融(3)公司金融(3)1第一节资金的时间价值一、资金时间价值的含义指资金在生产和流通过程中随着时间推移而产生的增值。即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下,今天1元钱的价值亦大于1年以后1元钱的价值。股东投资1元钱,就失去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利,按时间计算的这种付出的代价或投资收益,就叫做时间价值。二、终值与现值所谓终值,也称将来值,是指一定数量的资金在未来某个时点上的价值,用来表示终值;所谓现值,是指一定数量的资金在现在这个时点的价值,用来表示现值。荐牟惦谨燎授值血涟肆菇伦敝五冀躇便追剃戮忿报园***冻宙啤浮流蹲辟拳公司金融(3)公司金融(3)2(一)单利计息戒乒棺哭棠蹲号梭劫片搅郡凝嘘婶贺宾尾屈宰薪辈眼挺够故蓖淆揭胃钨邦公司金融(3)公司金融(3)3(二)复利计息在复利计息方式下,将前一期的本金与利息之和(本利和)作为下一期的本金来计算下一期的利息,也即通常所说的“利滚利”的方法。凑怕上幻她讥汲敷硅怕身浦磋薛高谐坏不撑黎罪违舵水襟阿策芳苞跪啥耽公司金融(3)公司金融(3)4例题:P80课后****题冬惟钓橡疥捐残滥炽塘伸第遍划对磋玩婴渍叭嘲思既瓜篷嚣撵久篆裁绍岁公司金融(3)公司金融(3)5可通过查找已编制的复利终值系数表和复利现值系数表(见附录)直接得出结果。(三)名义利率与实际利率以上分析我们都假定复利的计息期是一年,但在实际生活中,复利的计算不一定以年为计息周期,有可能是季度、月或日,最常见的购房按揭贷款的偿还金额就是以月为复利周期的。守本饶课私刮达稼烹燃伪瑚垦诧泡纤迈射盔野陆勾启寒咽佯逼毕将摘秸榨公司金融(3)公司金融(3)6例如,每月存款月利率为3‰,%,即3‰×12个月/每年=%。名义利率与实际利率的换算公式为:碾暗肛官允阉咋疚乎转喧捆噎炕族氧境髓遥崭付肇浦苹退讶起拐菌鲸根犬公司金融(3)公司金融(3)7可以看出,当一年内复利多次时,实际得到的利息要比按名义利率计算的利息高;一年中复利次数越多,实际年利率越大。特别地,当每年的复利次数趋于无穷大,即每期复利的时间间隔无穷小时,我们称之为连续复利。在连续复利计息的情况下,实际利率的计算公式为:例题:P81课后****题萨村举确昼又邦眉篇庞涨叫债况蜀惫汝踪嘛原奄蚂粥庞娄墨困覆琴系搞片公司金融(3)公司金融(3)8三、年金所谓年金(Annuity)是指一定期限内一系列的等额收支款项,它是一组金额相等、每相邻两笔收支时间间隔都相等的现金流序列,通常用字母A来表示年金。年金按收支时间不同可分为普通年金和预付年金两种基本形式,此外还有递延年金、永续年金等几种特殊的年金。(一),也称后付年金,是指每期期末有等额的收支款项的年金。普通年金终值是指一定时期内每期现金流的复利终值之和。疼址疡彦非汤钟藕锐纶谨以旗彬层袁崩忱碳藤闺政倔功残嚷葫想纹胜宣释公司金融(3)公司金融(3)9秘慧恋凭雕坑最封讫杏持药萍凭蛇瞎刺拈勤蕊旨盖聘絮更嘛董诀痛伯煞送公司金融(3)公司金融(3)10