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文档介绍

文档介绍:2015 年 4 月 1 日
基金南下自由行追踪 2
资金流入,港股成交创七年高
恒指昨日一度上破 25000 关口,成交多达 1,488 亿元,创七年以来最大单日成交额;中央政策
偏向,基金南下自由行意味着流向香港的资金将源源不绝,港股有望保持强势。另外,港汇近
走强,逼近 水平,见两个月高位,显示有资金涌入香港,据报导,除了内地资金以港股通
渠道南下买股外,欧洲资金亦一度流入港元市场,至于早前因忧虑美国加息而将资金调配至美
元的资金,亦有回流到港元市场。港股通方面,昨成交续创新高,达 亿元。
图: 港汇走强

资料来源: 彭博
排洪第二步- 内险资金允投港创业板
中证监放宽公募基金来港投资不到 2 个工作日,中保监便允许内地险资投资本港创业板,可见
内地排洪之心相当殷切。历经两年多时间酝酿,中保监进一步放宽内地保险资金境外投资监管,
中保监昨晚公布,扩大内地保险资金境外投资范围,允许险资投资香港创业板。此举是去年 1
月放宽国内创业板后的政策,予保险资金更多自主配置空间;消息令市场憧憬创业板再现炒风。
不过,创业板流动性不足,中保监过往对这一市场取态审慎,不过去年 1 月允许险资投资内地
创业板后,似乎成果不错,才有今次境外投资范围拓至香港创业板,可视为沪港通,以至内地
金融改革的一部分。
中国光大资料研究有限公司请参阅最后一页所载的分析员及公司披露事项以及免责声明
受各种因素所限,创业板不会是保险资金的主流选择,估计仅个别优质互联网、医疗股份会是基金投
资目标。而据中保监披露,截至去年 12 月末,内地险资境外投资余额 1,467 亿人民币,比 2012 年末
增加达到 147%,其中股票投资几乎在港股市场,占保险总资产的 %。保险机构逐步开始保险资产
全球化和多元化配置,在国际金融市场上的活跃度与影响力日渐提升。
放宽内地险资境外投资,焦点不在创业板本身,其意义的在于内地金融改革开放的进度,方便资金出
入,为人民币在资本帐开放铺路。另外,以香港为踏板,允许机构投资香港以外的国家或地区。
A 股潜在的调整风险
据路透社调查显示,不少基金经理对未来 3 个月股市持谨慎态度,中国基金经理股票的持仓建议配比
由 2 月的 %降至 3 月的 %,创半年新低。。尽管内地经济下行压力大,但 A 股偏偏脱离基本
面上涨超过半年。我们上海宏观团队一直强调宽松政策下,股市的虹吸现象,存有一定风险。不过,
在 A 股新增账户刷新纪录、官媒力挺牛市还在「半山腰」之际,说 A 股有调整风险,实在有点扫兴。
惟据彭博社消息,在截至周一的一周时间内,海外投资者通过沪港通凈卖出 17 亿元人民币的中国股票。
香港两大交易所买卖基金(ETF)也遭遇资金外流。其中,总规模达 90 亿美元的安硕 A50(02823)
上一周流出 亿美元,创历史最大单周流出;南方 A50(02822)同期流出规模为 亿美元。A
股风险开始暴露,基金经理态度也趋谨慎,目前维持大市上涨的主要因素甚至唯一因素,是流动性宽
松以及居民资产再配置带来的增量资金。
据报导,内地于短期内将公布新一轮 IPO,市场普遍预测会达到 30 家,可能会对内地 A 股产生一定