文档介绍：2007年7月
2007年下半年股票投资策略
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目录
吹尽狂沙始到金--2007年下半年投资策略
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宝剑锋从磨砺出--中金公司选股思路
梅花香自苦寒来--中金公司研究销售服务
众里寻他千百度--中金公司深厚底蕴
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1、吹尽狂沙始到金--2007年下半年投资策略
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Bordo (Federal Reserve Bank of St. Louis) 对于10个主要工业国在1900-2000年间共计56次股市泡沫的研究显示:股市泡沫通常形成于经济高增长、低通胀的时期。
资料来源:CEIC,中金公司研究部
资产价格泡沫国际经验--泡沫的产生
资产价格泡沫的宏观经济背景
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资料来源:M. Bordo & D. Wheelock (2006), Federal Reserve Bank of St. Louis,中金公司研究部
注:此数据涵盖了10个主要工业国在1900-2000年间共计56次股市泡沫。
资产价格泡沫的宏观经济背景:经济增速高于长期平均增速
资产价格泡沫国际经验--泡沫的产生
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资料来源:M. Bordo & D. Wheelock (2006), Federal Reserve Bank of St. Louis,中金公司研究部
注:此数据涵盖了10个主要工业国在1900-2000年间共计56次股市泡沫。
资产价格泡沫的宏观经济背景:通货膨胀低于长期平均水平
资产价格泡沫国际经验--泡沫的产生
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资料来源: CEIC,中金公司研究部
日本1980年代资产价格泡沫的宏观经济背景:
低通胀,低利率——泡沫膨胀;通胀升高,提升利率——泡沫破灭
资产价格泡沫国际经验--日本
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资料来源:CEIC,中金公司研究部。
股市泡沫同期,城市房地产价格也是同样巨幅上涨,日本最大城市土地价格指数在1986到1990年间上涨两倍。
在股市泡沫中表现突出的行业--日本
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日本股市泡沫行业表现--日本
资料来源:彭博资讯,中金公司研究部
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资料来源: CEIC,中金公司研究部
中国当前面临相似的宏观环境
资产价格泡沫国际经验
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