文档介绍：2010年鹏华基金股票投资策略
——把握经济节奏,布局上、下游
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宏观:步入后危机时代,政策趋向正常化
美国的宽松货币政策会持续较长时间
中国经济明年平稳增长,调结构成为主旋律
投资策略:消费与资源品是全年投资主题
市场阶段表现与风格变化
估值情况:整体合理,扣除金融后估值不低
市场展望
风险提示
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国际宏观:美国经济
美国宽松货币政策会持续较长时间:考虑到目前资源利用率依然处于较低水平,通胀水平较低、市场对通胀的预期稳定,我们认为美国宽松的货币政策将会保持较长的时间。
受益于去库存化减速、财政刺激和住房市场回暖,美国经济已回升
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国际宏观:美国经济
美国宽松货币政策会持续较长时间:
受益于去库存化减速、财政刺激和住房市场回暖,美国经济已回升
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国际宏观:美国经济
美国宽松货币政策会持续较长时间:
去库存化未来将继续减弱,部分行业出现再库存的需求
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国际宏观:美国经济
美国宽松货币政策会持续较长时间:
高失业率、高产能闲置率依然存在
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国际宏观:美国经济
美国宽松货币政策会持续较长时间:
尽管环比出现回升,通胀依然处于较低水平:在二季度创下历史新高后,美国出租房空置率三季度继续攀升,这将使得在核心CPI中共占39%的租金和业主等价租金的涨幅放缓。%,%。
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国际宏观:世界经济总结
世界经济总结:
未来,世界范围内的经济复苏进程将是缓慢的。美联储的宽松货币政策将至少持续到明年中期。
10月,欧洲制造业PMI领先指数首次超过50,,显示工业即将结束收缩。工业企业新订单环比连续三个月实现正增长。OECD展望报告称:欧洲低核心通胀,信贷环境紧张和持续为负的产出缺口,支持将当前的扩张货币政策立场保持到2010年底。%,%,%。
日本第三季度日本实际国内生产总值(GDP)%,%。超出了此前经济学家们的预测。%;%。GDP数据还显示,%,为六个季度来首次增长。%。
澳大利亚央行自10月初以来已经两次加息,早于市场预期。美、欧央行在经济前景明确之前,不会跟进。澳洲央行注重资产价格的做法,未来可能对其他发达国家的货币政策产生影响,值得关注。
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中国经济
中国经济:明年经济平稳增长,结构调整是主旋律
展望明年,经济将呈现平稳运行,预计GDP增长在9%左右。
考虑到明年上半年存在的低基数效应,以及美国经济“补库存”将延续至一季度,而之后其经济增长的动力将减缓,我国经济明年将呈现“前高后低”的经济增长态势。
调结构是明年经济的主旋律。我们预期政府将通过对主要产能过剩行业的新增产能限制、淘汰落后产能、支持新兴产业发展、鼓励支持民族地区加快发展等方式,调节工业生产结构、均衡沿海地区与中西部地区的经济发展水平,提高更广大民众的生活质量。
来源:Wind,鹏华基金
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中国经济
消费:受益于政策推动与消费升级的双动力
我们预期目前正在采取的刺激消费政策将被延续,明年政府可能在国民收入分配、医疗保障体系建设等方面下功夫。
短期内消费将受益于房地产销售上升,带动后续的家具、家电、汽车等房地产下游的产业消费。
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