文档介绍：,理解麦考利久期在债券的管理中的作用2014年4月27日星期日章节分布债券价值分析第一节利率与资产价值基础第三节麦考利久期与债券的管理第二节收入资本化法下的债券价值分析债券首先是一种利率产品,利率是其定价与价格变动的基础。同时它是一种基础金融产品,满足一般金融产品的流动性、收益性、安全性的原则,其价格变动是基于这“三性”原则的均衡,债券价值分析也是基于这种均衡基础之上。第一节利率与资产价值基础一、利率和货币的时间价值货币的时间价值是指当前所持有的一定量的货币,比未来获得的等量货币具有更高的价值。货币之所以具有时间价值,是因为:(1)货币可以满足当前消费或者用于投资而产生投资回报;(2)通货膨胀可能造成货币贬值;(3)投资可能有风险,需要提供风险补偿。2014年4月27日星期日第一节利率与资产价值基础(一)单期中的终值与现值PV表示现值,FV表示终值(或者说未来值),t表示时间,r表示利率,C表示货币价值,则有:单期中终值的计算公式为:单期中的现值计算公式:2014年4月27日星期日第一节利率与资产价值基础(二)多期的终值和现值多期的终值的计算公式:多期中的现值计算公式:其中,是终值复利因子,为现值贴现因子终值复利因子是指1元钱在投资报酬率为r的前提下投资t年的终值;现值贴现因子是指1元钱在投资报酬率为r的前提下贴现t年的现值;2014年4月27日星期日第一节利率与资产价值基础现值计算是终值的逆运算。简单地说,终值计算是将现在一笔钱计算为未来某一时刻的本利和。而现值计算,则是将来一笔钱相当于现在多少钱的计算方式,这是货币时间价值计算中最基本也是最重要的换算关系。随着期限T的增长,现值贴现因子将变小,即同样一笔钱,离现在越远,现值越小;随着利率r的提高,现值贴现因子1/(1+r)t将减小,即同样一笔钱,贴现率越大,现值越小。反之,随着期限t的增长,终值复利因子(1+r)t将增大。即同样一笔钱,离现在越远,终值越大,利率越大,终值越大。2014年4月27日星期日第一节利率与资产价值基础(三)-1:假设年利率为12%,今天投入5000元,在单利和复利条件下分别计算收益。解:(1)单利计算:5000×(×5000×6)=8600(2)复利计算:5000×(1+)6=5000×=(3)-2:张三购买了金山公司首次公开发售时的股票。,并预计能在未来5年中以每年40%的速度增长。5年后的股利为多少?解:=×()5=(元)我们发现,:>+5×(×)=。2014年4月27日星期日