文档介绍：中文摘要
摘要
进入 20 世纪 80 年代以来,国际资本市场动荡不安,众多国外投资银行破产
或出现巨额亏损,国内证券公司在持续低迷的市场行情中,大量破产关闭,出现
了行业性系统风险。在加入 WTO 后,国内证券公司不仅面对国内同行的竞争,还
要面对国外投资银行的挑战,国内证券公司强化风险控制、提高核心竞争力刻不
容缓。国外投资银行通过建立各种风险控制模型,采用定量分析的方法进行风险
控制,国内证券公司真正出于自身健康发展需要而进行风险控制的还不多,风险
控制体系还不完善。本文认为,证券公司风险都是随着各项主营业务的开展而产
生,证券公司风险控制也主要围绕证券公司的各项主营业务进行研究。具体表述
如下:
本文首先对证券公司的中介地位及作用进行研究,然后对回顾我国证券公司
的发展历史,分析我国证券公司在发展过程中存在的问题及其对后来的影响。同
时分析我国证券公司存在的主要问题,包括证券公司法人治理结构不完善、证券
公司盈利模式单一、证券公司规模较小抵抗风险能力较弱、违规操作严重等等。
本文通过国外证券公司风险控制体系的比较,对我国证券公司的风险控制提出了
以各项主营业务为中心的全面风险控制体系。证券公司风险控制体系包括证券经
纪业务、证券承销业务、证券投资业务和证券创新业务四个子系统,然后分解为
12 个具体指标。本文通过运用层次分析法在专家调查的基础上对证券公司风险控
制各项指标进行定量化,使我国证券公司风险控制体系转化为定量化数值比较。
对证券公司经纪业务风险控制,本文通过建立证券公司并购模型分析证券营
业部并购的优势,同时以证券经纪业务市场集中度与证券经纪业务价值量进行实
证分析表明,提高证券经纪业务集中度有利于提升证券经纪业务价值量。在浮动
佣金制和网上交易的双重压力下,证券营业部必须压缩成本、提高非现场交易比
例。证券公司承销业务的主要风险在于余额包销,承销业务风险控制的核心在于
如何确定证券发行价格。本文通过对不同定价方式下 IPO 抑价率的实证研究表明,
在询价制定价方式下,IPO 抑价率更稳定,证券公司承销风险更低。同时建议 IPO
定价方式应当向累计订单制转变,对再融资发行定价也要实行询价制和累计订单
制,降低证券承销业务风险。证券投资业务的主要风险就是证券市场价格波动的
市场风险,本文通过对影响证券投资收益的因素分析表明,我国证券市场存在小
公司效应、市盈率效应、绩优股效应,在证券市场下跌时投资大市值公司,从而
降低证券投资风险。
面对证券公司风险,本文提出应当建立证券公司风险预警体系,提前做好预
I
重庆大学博士学位论文
防和风险化解工作。本文采用 Logistic 回归方法,以 2003 年度同业拆借中心公布
审计报告的 56 家证券公司年报为基础,以流动资产比率、资产负债率、流动负债
比率、流动比率和经纪业务比率五个指标建立起风险预警模型,通过实证检验表
明,该模型整体判别准确率为 %。
最后,根据国内证券市场的现实状况,提出提高上市公司质量、加强证券公
司监管、建立证券市场对冲机制、开辟证券公司新的融资渠道和建立做市商制度
等相关的政策建议。
关键词:资本市场,证券公司,风险控制
II
英文摘要
ABSTRACT
Since has entered for 1980s, the international capital market unstable, the
multitudinous investment bank bankruptcy or appears the large amount loss. The
domestic pany in continues in the murky market quotation, goes bankrupt
massively the closure, appears the professional system risk. After joins WTO,
domestic pany not only facing domestic colleagues’petition, but
also must face the challenge of the abroad investment bank, the domestic securities
company strengthens the risk control, enhances the petitive ability to be urgent.
The abroad investment