文档介绍：第4章离岸金融市场
Offshore Markets
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第4章离岸金融市场
国际金融市场的核心部分是从事境外金融业务的离岸市场。离岸市场不是指某一市场的地理位置,而是相对于在岸市场(传统的国内市场)而言,以区别市场中交易货币的性质。20世纪50年代以后,国际金融领域出现重大变化,将特定货币的存放业务转移到货币发行国境外进行,从而摆脱发行机构的管制和影响,人们将此类业务称作离岸市场。
目前,全球主要国际金融中心都经营离岸市场业务。通常,离岸业务与国内金融市场完全分开;也有一些是与国内或地区内市场融合在一起的,比如香港国际金融中心干脆就以离岸金融业务为主。
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第4章离岸金融市场
第一节欧洲货币市场
第二节欧洲债券市场
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第一节欧洲货币市场
欧洲货币
欧洲货币市场的形成与发展
欧洲货币市场结构
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欧洲货币
欧洲货币指存放在货币发行国境外的银行存款,也称“境外货币”。因为最早的境外货币是出现在欧洲地区的美元存款,所以称为“欧洲美元”
欧洲美元并不是一种特殊的美元,它与美国本土美元是同质的,具有相同的流动性和购买力
但欧洲美元不由美国境内金融机构经营,不受美联储相关银行法规、利率结构的约束
接受欧洲货币存款并发放贷款的银行称为欧洲银行(Eurobanks),通常是一些大型跨国银行
由欧洲银行经营离岸金融业务的国际信贷市场,也被称作欧洲货币市场
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欧洲货币市场的起源
20世纪50年代末,产生了最早的境外货币市场——欧洲美元市场
20世纪50年代,朝鲜战争爆发。美国冻结了中国在美国存放的全部美元资产。前苏东国家吸取中国美元资产被冻结的教训,将存放美国的金融资产转移至欧洲,形成最早的欧洲美元存款
因苏伊士运河问题美国在外汇市场报复英国,伦敦的一些商业银行开始把自己吸收的境外美元存款贷出,从而形成了最早的欧洲美元贷款。
到了60年代,欧洲美元贷款业务迅速的发展起来。
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欧洲货币市场的迅速发展
1. 内在原因
跨国公司对灵活外币存放地的需要
新兴工业国和转型国家旺盛的融资需求
2. 外在原因
美国巨额国际收支逆差导致美元大量外流(海外投资、军事开支增加)
美国政府出台一系列限制美元外流的政策措施,结果大多适得其反
利息平衡税:规定美国人购买外国证券所得收益高出本国证券投资收益的差额部分,必须作为税款交给国家。结果这一措施导致美国人纷纷到海外投资,海外企业也不愿把利润汇回国内。
Q条例
1965年,限制本国银行扩大对外信用额度
1968年,禁止美国企业汇出美元进行海外投资,致使美国银行纷纷到海外设点开展业务,以摆脱国内政策限制。
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欧洲货币市场的迅速发展
2. 外在原因(续)
西欧金融市场依靠宽松环境迅速壮大
各国取消外汇管制,货币自由兑换,资本自由流动
欧洲美元存款无准备金要求,利率自由变动
吸引大批新兴工业国和前苏东国家融资需求
美元地位动摇
国际金融市场追捧非美元硬货币
欧洲英镑、欧洲马克、欧洲法郎等应运而生
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美国的离岸金融市场IBF
随着经营欧洲美元业务的跨国银行机构遍布全球,欧洲美元的活动范围也逐步扩大。美国经过多年的探讨,最终于1981年12月批准在其境内建立国际银行业设施(International Banking Facility)
主要内容
允许美国银行和在美国的外国银行吸收非居民或海外公司的存款
免除存款准备金、利率上限和存款保险等相关要求
允许向非居民或海外公司提供贷款(但贷款必须用于美国境外)
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美国的离岸金融市场IBF
核心意义
美国政府不仅把境内的外国货币视为欧洲货币,也将这种在美国境内但不受金融当局管理的美元存贷款定义为欧洲美元
欧洲货币的概念从此突破了特定地理区域限制,由“境外货币”发展为“治外货币”,表现出鲜明的国际化特点
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