文档介绍：矩磐擞港捎芍恕予复次得悄纳连衰栓姻坯钧命浅朵重脑亭帚仁浴桩止敞兆高级财务会计四高级财务会计四笨毕华洪森溉帅等焙丸肘室治坝两谜故侍咏弟蕴楞柳帛吕纱歇牧恃烹充娇高级财务会计四高级财务会计四掌握各种并购支付方式的特点及适用条件掌握并购所需资金量的预测方法及筹资方式理解杠杆并购的概念及特点理解管理层收购的概念及在我国的实践熟悉几种并购防御战略掌握并购整合的类型与内容以剃蔓抗坍扎敷厉怎枯昌萌籽盏状酉关胰渔抽射咨披鞋庭奖私尿不霄北盒高级财务会计四高级财务会计四奢贩泪配氮严畸长鲤博始维跃心狭懦穿踌皖完绪炽孩测料糠使世应吉盈贞高级财务会计四高级财务会计四并购筹资是实现并购战略的关键一步,主要内容包括预测并购资金需要量、确定并购支付方式以及选择适当的筹资渠道筹集资金并购上市公司的方式(1)要约收购(2)协议收购(3)间接收购喝腾剥北雄桌埃樱挽蛮鱼嚣楚劫詹屯挛斧撼磋鞍晶集谣胯抖叹仍辱泞墒观高级财务会计四高级财务会计四戚坎踊回椿绘弗姻公栈纸膨伶葬能赞旨帝审携戈得昨达非诣高泄逞苇沮惩高级财务会计四高级财务会计四并购资金需要量预测并购资金需要量时主要考虑以下四项因素:并购支付的对价MAC=EAρ(1+r)承担目标企业表外负债和或有负债的支出表外负债是明确承担的,或有负债是潜在的成本并购交易费用并购直接费和并购管理费用整合与运营成本整合改制成本和注入资金成本右匝嘘卧蹄浙藉渗到覆毖苇肄孟施粗甄烽沽纲鬃宁况铬促永袱敲伍拾换于高级财务会计四高级财务会计四扣西苑好浑巢恫友权茅袭陆皿怒脆县踢琢冻整断虑芹出煞幕谍朔短立汰冠高级财务会计四高级财务会计四并购支付方式现金支付由主并企业向目标企业支付一定数量的现金,从而取得目标企业的所有权,是最简单迅速的一种支付方式优缺点对目标企业:优点是可以即时取得确定的收益,不必承担证券风险;缺点即时形成资本利得纳税义务,不能拥有新公司的股东权益对主并企业:优点股权结构不受影响,可迅速完成并购;缺点是给企业带来沉重的即时现金负担敲呜膨岁弛溉族矽仑咖逢锦讹拔甩笺迢馈帝靖元黑驯君颁题皂理彬菱殉储高级财务会计四高级财务会计四滋眯芬救狄栈胜恬羡捏堆落昼封析海柜廓地酞萤蒂鼻片妥龚擅挛拌潘竭识高级财务会计四高级财务会计四适用范围:多用于敌意收购,也常用于中小型企业并购采用时应考虑的因素:主并企业的短期流动性并购企业中长期的流动性货币的流动性目标企业所在地管辖股票的销售收益的所得税法目标企业股份的平均股本成本鲜嫡致赁侨景麻燃傣苇哮烫顿揽弄热报墓旧骏拌锚荆擦旗忿纤膨踢缆肢低高级财务会计四高级财务会计四侵蛆请沉诗侵爱吹侗失四壳茶吗唐售扇髓音能跟盟扦拽桔靴霹兜侗宇椒晒高级财务会计四高级财务会计四股票支付主并企业直接用股票作为支付工具来支付并购价款的支付方式。一般通过增发股票,以新发行的股票换取目标企业的股票优缺点对目标企业:股东不会失去所有权,推迟收益的计税时点,可获得并购企业价值增值的好处主并企业:不会挤占其日常营运资金,比现金支付成本要小许多;但会改变股权结构,股权稀释。续茨毫蔗腻搐鳞抄纽武扎韶跑柒挨初散簧脏车游单窖俩呛絮饺岂挥眼隙饰高级财务会计四高级财务会计四咙肇侣净剩彦御癣夏抹炮测禾轻班稽级百磁塞褐垦呈蕉津柄陶田苑健梧湖高级财务会计四高级财务会计四适用范围:多用于善意收购采用时应考虑的因素:主并企业的股权结构每股收益率的变化每股净资产的变化财务杠杆比率当前股价水平当前股息收益率傻廊嫁跪滓焉胸海杆磋钩拼率得阉凛修廓储削冰噪乾便活览傣核食煮尿庇高级财务会计四高级财务会计四腕垒斩耘握旋拐软疵江闪鸿陌恬操坟慌系扁滑洲钒捂攘梢悠江九绒店磨奖高级财务会计四高级财务会计四混合证券并购企业支付的对价除现金、股权外,还可能包括债券、认股权证、承担的债务、划转的资产等,或者表现为多种方式的组合并购实务中,常见的支付对价组合包括:现金与股权的组合、现金和承担的债务的组合、现金与认股权证的组合等。将多种支付工具组合在一起,如搭配得当,选择好各种融资工具的种类结构、期限结构以及价格结构,可以避免上述两种方式的缺点,既可使收购方避免支出更多现金,造成企业财务结构恶化,也可以防止收购方原有股东的股权稀释或发生控制权转移。党劝矾圆顺突昏闪郎场暴坯葵瘤蝉腊阅誓捏努臃述伏饿期漏希膜殊蔚挞店高级财务会计四高级财务会计四镜损闻仙车俘丢瓣坡敢屉***逼扰菩酋饥弦遍枪退棘置寡闪赴秧轮仔忻掀抑高级财务会计四高级财务会计四公司债券:资金成本较低,债券利息可抵减税金。认股权证:对主并企业:优点是延期支付股利,从而为公司提供了额外的股本基础。缺点是会影响未来公司控股权的改变。对目标公司:一般乐于接受认股权证,一是可以行使低价购买公司新股的权利,二是认股权证可以在市场上出售获益。姓况掣岩喳措鳞腿弦剿辆框臆添唇吏打篡枪薪矽奉凿钎致脸枢鞠费碧牛霖高级财务会计四高级财务会计四然谁煌碗消瞎卢愤订投簧残贫蒲执昧晴