文档介绍：国际金融
流动性冲击与中国金融改革
孙立坚
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内容提要
由于金融泡沫的重灾地欧美政府至 2008 年以来一直在推行大规模的货币救市政策,而
各国金融体系资源配置能力在随之而来的周期下行过程中又凸显出不断萎缩的状态,因此“后危机时
代”中国经济一定会面对全球流动性泛滥的挑战。如果中国不能看清我们抗衡危机所需要的结构调整及
周期和政策协调的紧迫性,那么欧美国家所形成的金融危机给中国经济产生的负面影响将难以估量。为
此,本文指出我们应对未来严峻挑战最关键的步骤就是要尽快发展和健全中国的金融体系,而不能像过
去那样过度仰仗货币政策被动的对冲手段来缓解。本文提出了“企业家金融”、“关系型金融”、“供应链
金融”、“财富金融”、“消费金融”、“政府金融”、“国家金融”和“全球化金融”等不同的改革与发展模式来
适应中国经济转型各个环节对金融服务的紧迫要求。
关键词
三类矛盾
金融脆弱性
金融发展
作者单位
复旦大学经济学院
中图分类号: F 832. 1
文献标识码: A
文章编号: 1007-6964[2012]12-121113-0649
众所周知,2008 年美国金融创新的滥用所引发的
全球金融大海啸不仅中断了世界经济在失衡结构中的
增长势头,而且也让缺乏抗周期调整能力的南欧产业和
支撑其高福利水平的财政赤字平衡都受到了沉重的打
击( 莱因哈特和罗格夫,2009 ) 。尤其是今天由此造成
的欧洲主权债务危机正在迅速影响到欧元区整体的经
济活力及其银行业的稳健性,从而会进一步损害到长期
以来由美元与欧元主导的国际货币体系的稳定。虽然,
四年来为了修复金融危机给美国金融体系的借贷双方
所造成的资不抵债的巨大压力,美联储不遗余力地大搞
量化宽松的货币政策并取得了经济缓慢复苏的效果。
但是,美国今天高失业率状态下的经济复苏,不但没有
缓解中国经济的外部压力,而且还在以更加频繁地制造
中美贸易摩擦的保护主义方式来遏制中国的出口,以实
现大选之年奥巴马提出的能够给美国本土带来就业曙
光的“再工业化”目标( 孙立坚,2011) 。
另一方面,这些年来由于中国和其他崛起的新兴市
场国家都陆续加入到了经济全球化的国际分工体系中,
从而依靠美元与欧元所提供的巨大流动性,渐渐确立了
国家的经济带来了巨大的挑战。以下就从当前错综复
杂的内外形势着手,先分析中国金融改革的紧迫性和必
要性,然后再探讨中国金融改革为实体经济服务的切入
点和相互关系,最后为这一“价值取向”所设计的金融
改革具体方案提出可行性的政策建议。
一、应对错综复杂的形势金融改革刻不容缓
面对这样错综复杂的世界经济的动荡格局,我们一
定要清醒地梳理清楚三种不同性质的矛盾,对症下药。
否则,盲目行事不仅事倍功半,而且事与愿违,得不偿
失。首先是结构性的矛盾( 拉迪,2012 ) 。集中体现在
当全球化红利、资源红利和人口红利开始出现程度不同
的单边衰竭趋势时,中国现有产业结构和制度安排下的
外需主导增长方式是否会面临巨大的阻力? 而跳跃客
观的发展阶段和无视禀赋约束下的比较优势原理来推
进企业