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文档介绍：财务管理第八章收益分配
本章内容
一、收益分配概述
二、股利政策
三、股利分配程序
四、股票分割和股票回购
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第一节收益分配概述
一、收益分配的内容
二、基本原则
三、确定收益分配政策应考虑的因素
主要内容:
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第一节收益分配概述
一、收益分配的内容
广义收入分配:
对企业的收入和收益进行分配的过程。
狭义收入分配:
对企业净收益进行分配的过程。
本章所指是企业净收益的分配
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第一节收益分配概述
二、基本原则
(1)依法分配;
(2)资本保全;
(3)兼顾各方利益;
(4)分配与积累并重;
(5)投资与收益对等。
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第一节收益分配概述
:
资本保全约束
偿债能力约束
资本积累约束
超额累积利润约束
为了保护债权人和股东的利益,法律法规会就公司的收益分配作出规定,公司的收益分配政策必须符合相关法律规范的要求。
三、确定收益分配政策应考虑的因素
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第一节收益分配概述
:
现金流量、投资需求、筹资能力、资产的流动性、盈利的稳定性、筹资成本、股利政策惯性、其他因素。 公司出于长期发展与短期经营考虑,对公司的收益分配产生的影响。
:
稳定的收入、控制权、税赋、投资机会 着眼点:股东出于自身考虑,对公司的收益分配产生的影响。
:债务契约、通货膨胀 债务契约是为了保护债权人的利益。
三、确定收益分配政策应考虑的因素
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第二节股利政策
一、股利分配理论
二、常见的股利政策
本章主要内容
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第二节股利政策
一、股利分配理论
股利与市价无关理论
股利与市价相关理论
(MM理论) 观点:认为在一定的假设条件限定下,股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响。一个公司的股票价格完全由公司的投资决策的获利能力和风险组合决定,而与公司的利润分配政策无关。 该理论是建立在完全市场理论之上的。
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一、股利分配理论
股利与市价无关理论
股利与市价相关理论
 (1)股利重要论(“在手之鸟”理论) 观点:认为公司的股利政策与公司的股票价格是密切相关的,即当公司支付较高的股利时,股票价格会随之上升。 (2)信号传递理论 观点:认为在信息不对称的情况下,公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息,从而会影响公司的股价。一般来讲,预期未来盈利能力强的公司,往往愿意通过相对较高的股利支付水平把自己同预期盈利能力差的公司区别开来,以吸引更多的投资者。
第二节股利政策
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