文档介绍：热点聚焦 2008·11
总第期
关于制度在我国证券市场实施若干问题的思考
曾煜李剑萱徐方
摘要制度是新兴市场国家实现对外开放的一种过渡性制度安排,在已实施该制度的地区与国家中,中国
【】
台湾地区与韩国最为成功。如果制度能在我国股市场顺利实施,对中国资本市场的逐步开放和发展是有利的,
但目前必须从改善资本市场制度和促进法制建设方面入手营造一个良好的投资环境为制度的顺利实施奠定坚
实基础。
关键词制度实施障碍投资环境
【】
中图分类号文献标识码文章编号
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基金项目本文系教育部人文社会科学研究年度规划项目进入对我国金融业的挑战及对策研究的
【】“”
成果之一项目批准号:
作者简介曾煜,江西师范大学教授,硕士生导师,主要研究方向为金融学;李剑萱,江西师范大学科研处讲师,主
【】
要研究方向为行政管理;徐方,江西师范大学政法学院级政治经济学研究生,主要研究方向为政治经济学江西南
昌。
一制度在新兴市场国家的实施状况外资参与程度的增加会在一定程度督促本国上市公司健
、,
制度即合全信息披露制度推动上市公司建立符合国际标准的公司
QFII (Qualified Foreign Institutional Investor) : ,
格的境外机构投资者制度是指允许合格的境外机构投资治理结构如韩国推行制度在客观上改善了韩国上
, 。 QFII ,
者在一定规则和限制下汇入一定额度的外汇资金并转市公司股权结构和公司治理结构
, , 。
换为当地货币通过严格监管的专门账户投资当地证券市三制度可以推动市场国际化进程随着外资的
, ( )QFII 。
场其资本利得股息等经批准后可转为外汇汇出的一种进入国际政治经济动态海外证券市场的情况各国经济
, 、, 、、
市场开放模式制度是新兴资本市场国家开放资本市指标汇率利率原材料价格等因素都将逐渐对本国市场
。 QFII 、、、
场的一项过渡性制度它最先在我国台湾地区及韩国印产生影响有助于推动市场国际化的进程在台湾引入
, 、, 。
度巴西等国家设立和实施其中台湾地区与韩国最为成制度的初期即年年台湾证券市场与纽
、, QFII , 1991 ~1995 ,
功分析我国台湾地区及韩国实施制度对证券市场产约伦敦市场的相关性较小到了第二阶段即年
。 QFII 、, , 1996 ~
生的影响与效果至少有以下几点启示年相关性有所提高使用年各月数据计算台
, : 1999 , 。 2001 ,
一制度作为向外资开放市场的特殊通道其给湾与纽约市场的相关系数达到与伦敦市场的相关系
( )QFII , ,
一国地区资本市场最直接最明显的影响便是增量资金数更达到了这表明台湾股市越来越受到纽约和伦敦
( ) 、 。
的持续流入台湾从年开始尝试性地推出制度市场的影响其证券市场的国际化程度加深韩国的经历
。 1983 QFII , 。
以来累积汇入资金净额达到亿美元外资持股表明制度加快了证券市场制度国际化推动了韩国
, QFII 380 , ,QFII ,
占总市场的比重超过成功地解决了台湾引入外资的证券与国际市场的接轨
6%, 。
大问题充足的