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后金融危机时代的中国资本市场

杨蒙
西南民族大学经济学院,成都
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摘要:由美国次贷危机蔓延而成的金融危机使全球经济都受到了冲击,我国经济自然也受到了一定程度的影响。而在后金融危机时代,我国
资本市场既面临威胁,同样也有机遇。本文先探究了金融危机产生的深层次原因,并分析了我国资本市场所面临的处境,总结美国的经验教训并
结合我国特点提出我国资本市场的发展趋势。
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关键词:后金融危机;资本市场;金融创新
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中图分类号: 文献标识码: 文章编号:———
剖析金融危机忧的是,本次全球金融危机对中国经济在损失数量、持续时间、蔓延
年月,美国次贷危机骤然恶化,美欧发达国家金融机构地域等多方面仍存在较多的不确定性。总体来看,目前金融危机对
纷纷出现流动性困难和财务困难,濒临破产边缘,连带影响股价暴中国经济的影响主要体现在以下几个方面:第一,经济增长速度会
跌和全球股市的进一步下跌。面对市场的急剧动荡和恐慌,各国政有所下降,因为外部经济环境变化大,出口增幅会下降,出口对
府纷纷出手救援金融机构维护市场稳定。欧洲一些小国经济和亚洲的贡献将会下降。第二,小部分资金会外流。美国经济出现问题后,
新兴市场国家也先后受到全球金融危机的冲击,出现了自年一些公司因为资金缺乏,可能会撤回部分海外投资,或者把附属机
亚洲金融危机以来最为严重的金融动荡。美国次贷危机是导致金融构及在海外的投资卖掉以解大本营的燃眉之急。但因为目前中国资
危机的直接原因,而深层次的原因还要追溯到上世纪年代。第本账户的限制,有些直接投资不一定能马上撤出去。第三,金融机构
一
, 美国投资银行的经营模式发生很大变化,过度投机和过高的杠利润空间会缩小,过去动辄百分之几十、甚至成倍增长的可能性不
杆率使得风险急剧增加。传统的投资银行是以赚取佣金收入为主会有了。在中国资本市场处于艰难转型和痛苦蜕变的时期,金融危
的,对资本金要求很低,但是面对利率的诱惑和竞争的压力,投行开机不仅加剧了全球金融市场的动荡,也使中国资本市场面临更严峻
始大量从事次贷市场和复杂产品的投资,逐渐演变成追逐高风险的的挑战与考验。不过有挑战就会有机遇,在后金融危机时代,中国有
对冲基金。与此同时,这些投行也背负了大量的债务,杠杆比率一再可能是一个潜在的受益者。金融危机冲击最严重的地区,是金融市
提高,从而积累了巨大的风险。第二,美国金融市场长期过度自由场最发达、信用扩张工具运用最多的市场。与欧美市场相比,中国受
化,衍生品层出不穷,监管长期缺位,直至出现系统性的崩溃。有人到金融危机的冲击要小得多。尽管金融危机蒸发了数十万亿美元的
曾经说过,在美国,只要是你想的到的东西,就可以立即包装卖出。账面财富,但全球资金并未干涸,总要在市场上找去处。
这话说的虽然有些夸张,但是从另一个侧面反映出美国金融创新的资金会流向哪里可以从资金偏好的几个基本原则来看:一是
能力,所以各种金融衍生品和证券化产品在美国非常多,这其中很经济复苏较快的经济体,良好的基本面和较快增长意味着更多的投
多产品没有受到监管。一旦系统性风险出现的时候,危机就来得很资机会,这方面,不少新兴国家市场被看好;二